欧美电动车行业专题报告:欧美供给扰动趋势性减弱,全年有望前低后高

供给制约汽车产销,库存迎来改善。年初以来欧洲车企面临的缺芯问 题未缓解,叠加俄乌冲突导致各工厂停产,使得汽车销量同比下滑。3 月底4 月初各工厂已陆续恢复生产。截止一季度末,大众集团、Stellantis 库存环比增加。

欧洲:

(1)供给制约汽车产销,库存迎来改善。年初以来欧洲车企面临的缺芯问 题未缓解,叠加俄乌冲突导致各工厂停产,使得汽车销量同比下滑。3 月底4 月初各工厂已陆续恢复生产。截止一季度末,大众集团、Stellantis 库存环比增加。

(2)下半年产销有望提升,全年汽车销量呈“前低后高”态势。大众集团表示目前市场需求强劲,22H2 芯片紧缺问题有望改善,预计全年全球销量同比略增。随着芯片紧缺与库存好转,我们预计下半年产销有望加速,全年销量呈现前低后高态势。

(3)电动车交付延至 2023 年,行业维持高景气度。大众集团西欧市场在手订单 30 万辆。特斯拉德国工厂目标年底提升至 5000 辆/周(年化 25 万辆)。热门车型新车交付周期延长至 2023 年,需求强劲,欧洲电动车市场维持高景气度。

(4)PHEV 占比下降,BEV 成为主导,市场结构迎来改变。PHEV 车型产 品老化,供给端缺乏具有吸引力的新车型。其次由于航里程偏短,补贴、税收政策削减,碳排放等问题,PHEV 市场热度衰减,占比下降。传统车企投入更多的资源和技术研发 BEV 车型,产品竞争力提升,我们判断欧洲电动车市场将转向 BEV 为主导。

美国:

(1)需求强劲,库存好转,全年销量指引乐观。22Q1财报福特与通用表示目前美国汽车市场需求强劲,但半导体紧缺限制了产销。通用库存水平自21Q3 以来持续好转。福特预计 22H2 半导体紧缺有望改善,预计全年汽车批售同比增长 10%-15%,马斯克预计特斯拉全年交付维持 50%以上增速。 

(2)特斯拉得州工厂推动市场整体增速,传统车企订单饱满。美国电动车市场特斯拉长期占 50%以上份额,得州工厂投产后交付能力进一步提升,将推动市场整体加速。其他车企在手订单饱满,通用 HUMMER EV 在手订单7 万辆+,Silverado EV 约 14 万辆。福特 F-150 Lightning 在手订单约 20 万辆。Lucid 在手订单 3 万辆+,Rivian 在手订单 19 万辆+。

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