汽车热管理:厚积薄发,利刃出鞘。新能源车热管理行业高速扩容,整机厂出于供应链稳定性和主动权的考虑,开发二供成为必然选择。
❑汽车热管理:厚积薄发,利刃出鞘。新能源车热管理行业高速扩容,整机厂出于供应链稳定性和主动权的考虑,开发二供成为必然选择。首先,空调热泵系统渗透率提升,新能源车电子膨胀阀单车使用量将达到 3-4 个;再次,CO2 冷媒替代 R134a 和 R1234yf,管道压力提升 10 倍对阀件、管路和压缩机提出更高要求;最后,快充技术趋势激发大口径电子膨胀阀需求。盾安 2017 年成立汽零子公司加速以新能源车用阀件为核心的突破,在大口径电子膨胀阀产品上具有显著技术优势,并在 CO2 冷媒阀件上提早布局,2021 年其全球电子膨胀阀市占率 13%左右,已实现向比亚迪、极氪、蔚小理等车企的供货,预计 2023 年有望实现营收 7-8 亿元。
❑制冷配件:行业翘楚,王者归来。公司制冷阀件产品主要为四通阀、截止阀和电子膨胀阀,2022 年前 10 月内销市占率分别为 46%/43%/26%,分别位居行业第一/第一/第三。公司 2018 年起聚焦主业后份额持续回升。产品能力强劲,研发费用率稳定 4%左右保持较高水平,并具有国家认定企业技术中心和院士工作站。公司海外营收占比持续提升至 20%以上,商用制冷配件已提升至 20%左右,电子膨胀阀营收占比提升,三大结构调整共同助力毛利率提升。
❑商用空调:细分领域优势强,国产替代孕育机遇。目前国内中央空调水机市场仍以美系品牌为主,合计市占率在 40%以上,国产品牌逆袭具备机遇。公司拥有商用空调、核电空调、轨交空调、机房空调等品类,其中核电空调积淀深厚,2011 年便打通核电站暖通系统总包产业链,机房空调与电信、百度、中国移动的数据中心深度合作。随着格力入主,预计在技术和渠道端将对公司商空板块有进一步赋能。
零帕网 » 盾安环境(002011)研究报告:汽车热管理乘风起航,制冷配件龙头焕发新生