技术加速进步迭代，向更高性能迈进。持续技术进步带来高性能、低成本的材料，实现整体产业界的降本是新能车发展的原动力。考虑市场2022 年对于高端车型的边际增量需求，促使电池结构和材料向高性能迈进。特斯拉 4680 等大圆柱电池 2022 年量产，推动中游材料性能继续升级。随着高性能材料的技术成熟、成本降低，渗透率有望持续提升。
海内外需求共振，全球电动化奔涌向前。1）2021 年中国新能车持续高景气。展望 2022 年，爆款车型供需充分互动，新势力车型需求强劲，合资/自主品牌全面电动化转型，销量有望持续高增。2）欧洲市场补贴退坡不改电动化趋势，欧洲车企电动化平台的高端车型集中上市，期待欧洲高端车型的电动化突破。3）美国补贴限排政策呼之欲出，电动化大幕开启。我们预计 2022 年中、欧、美新能源汽车销量分别为 496、273、125万辆，全球新能源汽车销量为 914 万辆，同比+58%。
供需整体边际缓解，产业链利润再分配。2021 年上游原材料供需错配导致中游材料价格暴涨，中游材料板块盈利能力全面提升。锂电企业成本压力大，盈利能力恶化。2022 年中游材料厂商进入产能集中释放期，主要原材料（如 2021 年成本占比较大的正极、电解液）整体上边际供需趋于缓和。叠加中游龙头上下游一体化布局的优势，主要材料价格预计处于下行趋势。电池厂将成本压力已向下游传导，盈利能力有望迎来修复。
部分材料供需预计持续紧张，龙头优势更为明显。负极、隔膜行业 2022年有效产能释放受阻，年底已涨价成功，预计价格将维持高位。龙头企业利用体量资源优势顺利扩产，集中度有望进一步提升。
技术加速进步迭代，向更高性能迈进。持续技术进步带来高性能、低成本的材料，实现整体产业界的降本是新能车发展的原动力。考虑市场2022 年对于高端车型的边际增量需求，促使电池结构和材料向高性能迈进。特斯拉 4680 等大圆柱电池 2022 年量产，推动中游材料性能继续升级。随着高性能材料的技术成熟、成本降低，渗透率有望持续提升。
