低空经济-零帕网-第2页

eVTOL 赛道星辰大海，中期载人销售+运营市场望超 5000 亿，国内商业化可期。首先，我们测算了载人 eVTOL 在观光场景下运营的 UE 模型，认为观光场景下 eVTOL 单机器 OPM 可达 35%，运营商业模式可以跑通。在此基础上，我们测算得到：中期，载人 eVTOL 观光+通勤运营场景市场规模达到 3100 亿人民币，销售市场规模约 2000亿，总计望超 5000 亿。从商业化节奏来看，我们认为国内载物+多旋翼载人有望率先看到商业化，倾转旋翼、复合翼载人应用仍需一定时间。[NeadP

顶层设计逐渐完善，国家大力支持低空经济发展。2023 年以来，从中央到地方持续加大对“低空经济”产业建设的支持力度，2024 年“低空经济”首次被写入政府工作报告，并被作为新增长引擎，我们认为低空经济是新质生产力的重要组成部分，产业在政策红利推动下有望加速发展。

顶层设计定调，万亿蓝海市场发展提速。低空经济是以低空空域为依托，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动航空旅游、支线客运、通航服务、科研教育等相关领域融合发展的综合性经济形态。作为新质生产力的代表，低空经济发展前景广阔，潜在产业链市场规模达万亿。随着低空经济被纳入国家规划，产业化落地及空域管理优化有望提速，同时中央+地方政策密集出台，eVTOL 作为低空经济的重要载体，商业化有望提速。

当前低空经济上游产品技术不断突破，下游运营场景前景广阔，运营市场非常早期，未来格局有望重塑。从市场规模看，通航运营市场保持稳健增长，无人机运营市场蓬勃发展。从需求拆分看，低空经济呈现多元化发展，通航运营以飞行培训为主，无人机运营以测绘植保为主。

此轮低空经济与上一轮有何区别？• 管理端：中央管理层级提高，地方政府积极性提高。• 政策端：政策开始触达低空经济核心壁垒，改革进入深水区。• 产业端：航空制造业链条完备，基础设施逐渐完善。• 技术端：eVTOL横空出世，或将成为主流交通工具之一。

eVTOL 低空经济核心载体，市场空间有望达 900 亿美元：相较于直升机、汽车等其他交通工具，eVTOL 具有便捷性、低噪声、高速度、低成本等优势，是低空经济的核心载体。根据 eVTOL 技术发展以及应用场景，未来可分为三个发展阶段，中、短期旅游观光、医疗救援对 eVTOL 是刚需；长期来看，随着技术进步、eVTOL 稳定性提升，叠加规模效应成本下降，空中交通将释放较大市场。根据 Rolls Royce 预测，2050 年全球运营载人 eVTOL 数量有望达 16 万台，市场空间将达到 900

eVTOL 是低空经济的重要载体之一，与现有轻型无人机和通用航空形成空域互补。与常见的地面交通（如汽车）对比，eVTOL 相对电动汽车在特定场景下具备时间优势。与常见的空中交通对比，一方面 eVTOL 较以传统化石能源为燃料的空中交通工具更加环保，另一方面 eVTOL 较传统燃油直升机和固定翼飞机在单位能源与运营成本等方面具备优势。

交运：多措并举迎来“黄金期”，低空产业前景广阔。低空经济当前已成为重要经济增长引擎。顶层设计的不断完善为低空产业提供着方向引导和补贴扶持。除政策支持外，低空空域的划分与监管也日益完善，低空产业在多方合力推动下飞速发展，各地积极进行应用场景试点。以亿航智能、中信海直为代表的标的企业正积极探索低空经济，以低空旅游为先行发展方向，未来将实现 eVTOL运营商业化。

2024飞行汽车发展白皮书1.0。自 100 多年前发明汽车和飞机以来，人们就一直探索将两者结合起来，设计同时具备地面行驶和空中飞行功能的汽车。飞机实现了天空飞行，但还不能像汽车一样贴近人们的生活，实现交通出行的最大便利性。让汽车飞起来的百年探索主要发生在美国，传统汽车和飞机结合的飞行汽车，结构复杂，使用场景受限，主要是飞行梦想家的小范围实践。1917 年，“飞行汽车之父”柯蒂斯(Curtis)尝试研制人类第一款飞行汽车;1939 年泰勒·霍华德(TaylorHoward)设计并制造了第一辆具备

电动垂直起降飞行器（ Electric Vertical Takeoff and Landing，eVTOL）区别于常规飞机的主要技术特点包括可以实现垂直起降、采用分布式电力推进以及运用全电/混合动力技术。得益于电动机、电池和自动化技术的发展，与常规直升机相比，eVTOL 更加低碳环保、噪声更低、自动化等级更高，并由此产生了运行成本低、安全性和可靠性高的优势。随着城市空中交通（Urban Air Mobility，UAM）的兴起，引起了 eVTOL 的研制热潮。据统计，目前全球已有百余家 eVT

商业化预计时间：从亿航EH216-S及峰飞V2000CG取得“TC ”的时间来看，民航局受理审定到取得“TC ”时间周期大致为1.5~3年，载人航空器时间更长。2022年11月、2023年9月及2023年10月，成都沃飞长空 AE200、沃兰特 VE25-100、时的科技 E20分别收到民航局受理申请通知书，考虑到后期民航局审定过程或加速，2026年eVTOL或开始规模化商业运营。

技术路径：无人化、精细化、智能化的技术实现。低空背景下，无人化、精细化、智能化是新一代空管的重要特征。底层技术架构方面，实现空域数字化、网格化为空域资源的精细化管理和资源的优化配置提供可能；监视系统方面，各类监视手段的综合运用实现低空全域监测；通信系统方面，5G-A 和低轨卫星互相补充；导航系统方面，北斗导航系统及其相关组合和 GIS 技术或有重要应用；空中管理系统方面，空中交通智能化管理模式是低空运行的保障，深圳试点全数字化、智能化、全开放的智能融合低空系统 SILAS 是低空飞行和低空空域精