新型储能的利用率较低、盈利模式不清晰、电价机制有待优化，一定程度上限制其可持续快速发展
国内 2023H1 新型储能累计装机 20.7GW，然而新型储能的利用率较低、盈利模式不清晰、电价机制有待优化，一定程度上限制其可持续快速发展，容量电价机制能够为电力调节性资源盈利托底，目前已在我国煤电、抽水蓄能、气电中大范围应用，并在新型储能小范围试水。考虑到 2023 年以来新型储能成本持续降低，有望助力容量电价在新型储能中进一步拓展，我们基于经营期定价法并设定资本金内部收益率为 15%，核算新型储能容量电价约 200 元/kW·年，结合 CNESA（中关村储能产业技术联盟）预测新型储能装机量，我们测算2023-2027 年容量电价将有望为新型储能带来 8 亿/9 亿/41 亿/74 亿/118 亿元容量电费，为新型储能实现盈利托底，促进新型储能健康可持续快速发展。建议核心把握三条主线：1）新型储能运营商，直接受益逻辑，有望率先受益于容量电价机制的进一步推广落地；2）储能 EPC（Engineer, Procure,Construct）及系统集成商，同步受益于上游材料端降价和下游盈利能力确定性提升；3）储能元组件以及温控与安防，装机增量逻辑。
