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2023年锂电设备行业年度策略:分化_看好龙头、新技术、新转型

➢ 新能源车:预计2022年中、欧、美新能源车渗透率25%、19%、7%,预计2023-2025年销量复合增速30%、30%、54%➢ 锂电池:2023-2025年全球动力电池装机复合增速38%(新增装机复合增速3%);新增储能需求复合增速71%➢ 锂电设备:预计2025年全球储能+动力锂电设备市场超3000亿元,2023-2025年复合增速17%➢ 锂电设备板块估值水平:2022年、2023年、2024年平均PE为30、18、13倍,2023-2024年业绩复合增速45%(剔除东威、骄成、斯莱
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2022年中国储氢行业短报告

储氢是指将氢气以稳定形式的能量储存起来,以方便使用。从制氢到氢能利用的产业链中,储氢技术贯穿在整个产业链中,将不同来源的氢气通过压缩机增压储存在高压罐中,是氢气从生产到利用过程中的桥梁,也是控制氢气成本的重要环节。目前,储氢方式主要有三种,分别是气态储氢、液态储氢和固态储氢。其中高压气态储氢是目前广泛应用的储氢方式,主要通过高压储气瓶来实现氢气的储存和释放。
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赛微微电(688325)研究报告:专注电池管理芯片,向纵深领域迈进

专注 BMS 产品,不断向纵深应用领域延伸拓展。赛微微电作为国内电源管理芯片领域上市和已申报 IPO 的公司中少数实现电池管理芯片全系列覆盖的企业,核心产品主要包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理芯片。公司凭借十多年深厚模拟芯片开发设计经验实现产品向纵深应用领域延伸拓展,公司产品广泛应用于笔记本电脑、可穿戴设备、电动工具、轻型电动车辆、智能家电、智能手机、无人机等终端产品中,积累了丰富的客户资源。电池管理芯片行业规模高速发展,国产替代需求迫切。据MordorIntelligence数据显示,
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钠离子电池材料行业研究:正极材料量产在即,三大线路齐头并进

钠电池从 0 到 1,正极材料 2026 年需求有望超 30 万吨2026 年全球钠电池正极材料需求有望超过 30 万吨。由于钠离子电池不断实现技术突破,综合性能不断提升,叠加碳酸锂价格处于高位,钠离子电池成本优势凸显,其产业化进程正在加速推进,2023年有望成为钠离子电池放量的元年。我们预计2026年全球钠离子电池需求将达到 123.7GWh,正极材料作为钠电池核心材料之一,成本占比高达 26%, 2026 年全球需求有望超 30 万吨,未来三年复合增速超 200%。钠电池正极材料层状氧化物路
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华盛锂电(688353)研究报告:全球电解液添加剂龙头强者恒强

华盛锂电作为全球电解液添加剂龙头,技术实力领先行业、成本管控能力优秀,且大客户关系一直良好。随着公司快速扩产,预计未来可在保持出货量高增的同时维持高于行业的盈利能力。➢ 深耕行业20年的全球电解液添加剂龙头公司于 2003 年进入电解液添加剂行业,始终专注于 VC、FEC 等电解液添加剂的研发与生产。公司自主研发制造工艺,产品性能指标处于行业先进水平,成本控制优势明显。2020 年公司电解液添加剂全球市占率为 21%,为全球龙头企业。➢ 下游持续高景气,添加剂市场空间广阔 随着下游新能源汽车销量
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国轩高科(002074)研究报告:携手大众,构建新机

公司动力电池研发历史悠久,尤其磷酸铁锂路线一直位列前五,A00 级市场装机第一。通过与大众的全面合作,以及新客户的持续开发,后续铁锂、三元业务增量可期,并且自有锂矿、正极材料布局也有望提升公司盈利空间。给予公司 2024 年 32 倍 PE,对应目标价 43 元,首次覆盖给予“买入”评级。▍公司:细分龙头,构建新机。公司成立于 2006 年,是国内最早从事磷酸铁锂动力电池的企业之一,于 2015 年借壳上市,此后业务向三元电池、储能电池延伸。近四年公司 LFP 市场份额稳定在 5%左右,市占率排
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锂行业专题报告:国内盐湖提锂产业进程加速,产业链公司有望受益

锂资源的赋存形式以盐湖为主。根据 USGS 的统计,全球锂资源中大约 58%的是盐湖资源;在国内,盐湖锂资源的占比更高,大约为85%。在锂需求高增长的背景下,锂的供给端开发有望提速。盐湖作为主要的锂资源存在形式,目前产能和产量仍相对有限,储量和产量并不对应。根据 IEA 预测,到 2025 年,全球锂的需求(LCE)大约为 85 万吨到 125 万吨,较现在的量仍具有较大增长空间,因此丰富的盐湖锂资源未来潜力较大。高锂价叠加供给安全刺激盐湖的开发。目前,相关锂产品的价格不断创造新高,尽管有所波动
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钠离子电池行业研究报告:钠电量产元年来临,重视“变革”与“切换”

高锂价是短期驱动,资源安全是发展内核。锂盐价格持续上探突破60万元/吨,且资源(尤其是开采成本更低的矿产)区位分布不均,存在地缘风险隐患。钠盐价格不到0.27万元/吨、储量丰富资源易得,我们预计行业形成规模化生产后,钠电成本有望下降到500元/kWh以下。因此出于短期降本和长期资源战略储备考量,钠离子电池是新能源电池体系降本、保障供应链安全的优选互补方案。不仅仅是“备选方案”:低温性能优越,快充无损耗。相比磷酸铁锂电池,钠离子电池安全性、低温性能更佳,排列无序的无定形碳比石墨快充损耗更小。钠离子
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锂行业专题报告:供需紧平衡延续,锂价持续高位运行

全球可以开发的锂资源总量丰富,分布区域高度集中。根据美国地质调查局(USGS)数据显示,截至 2021 年底,全球已探明锂矿储量2200 万吨(锂矿资源量 8900 万吨),折合碳酸锂当量约为 1.2 亿吨。锂矿分布区域高度集中,就储量而言,全球近 90%的储量主要分布在智利、阿根廷、澳大利亚、中国和美国等国(5 国的锂矿资源储量总和为 1935 万吨,占比达到 86.3%)。供应结构趋于多样化,产能释放进度不一。随着全球在建及扩产项目的陆续投放,锂资源供应结构和区域将进一步多样化。2023 年
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科士达(002518)研究报告:数据中心龙头企业,光储充快速发展有望打开增长空间

公司概况:数据中心行业国内龙头,切入光、储、充等新能源市场公司成立于 1993 年,经过多年发展,主营业务包括了数据中心、光伏逆变器、储能、新能源充电设备。公司目前已成长为国内数据中心行业龙头,连续 21 年蝉联中国 UPS 销量市场本土品牌第一。2022 年以来,在海外户储需求持续放量背景下收入及规模均实现了较高增速,22Q1-Q3 实现收入27.4 亿元,yoy+48.27%;归母净利润 4.47 亿元,yoy+58.84%。储能业务:有望成为公司未来主要增长极,受益行业高增长公司产品主要面
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中国主要汽车集团低碳化转型表现

如何应对气候紧急状态(Climate Emergency),是我们这个时代最为关键的挑战之一。近年来,史无前例的热浪、野火和洪水等自然灾害、生命垂危的海洋生物、加速消融的极地冰川以及濒临崩溃的生态系统,都在反复地提醒我们:应对气候变化的行动刻不容缓。2020年,中国明确提出了碳达峰与碳中和目标(下称“双碳”目标)——力争二氧化碳排放于 2030 年前达到峰值,并于 2060 年前实现碳中和。而作为碳排放重要来源的汽车行业,在应对气候变化、助力“双碳”目标的达成上都扮演着至关重要的角色,特别是在保
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钠离子电池行业专题报告:硬碳负极成为钠电加速产业化关键

硬碳负极成为首选,支持钠电快充过放。相较于锂离子电池,钠离子原子半径较 锂离子大 35%以上,锂离子电池中主流的石墨负极无法满足钠离子电池负极的要求,而软碳材料储钠容量不足,因此钠电池主流使用的是硬碳负极。硬碳材料储钠位置和形式多样,理论容量可达 350-400 mAh/g。另外,硬碳材料使得负极能够更好地实现快充、解决了过放电的安全问题,打开了钠电池应用的广度。 成本结构上重要性提升、前驱体降本空间大、来源、工艺的研发难度大,硬碳负极成为钠电产业化的决速关键。钠电负极成本占比大幅提升
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