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锂电池行业专题报告:4680电池量产在即,优质供应率先受益

圆柱电池成就特斯拉行业领先地位,4680 圆柱电池量产在即。圆柱电池兴起于特斯拉,成就特斯拉行业领先地位。4680 圆柱电池性能优异,具有高比能量、快充、高安全、低成本和长寿命等特性,适配中高端乘用车。特斯拉到年底有望实现 4680 圆柱电池 6.8-10.2GWh 年化产能,可装配 9.0-13.7 万辆 Model Y。46 系大圆柱电池极具降本增效潜力,预计 25 年全球市场超 200GWh。降本方面,预测 4680 圆柱电池生产和设备投资成本有望砍半;超高镍和硅碳负极实现降本比例达 11
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科力远(600478)研究报告:布局锂电产业链,拓展混合储能新市场

布局锂电全产业链,剥离亏损资产。公司于 2022 年 6 月与宜春当地合作方签署《增资认购协议》,CHS 公司以其拥有的混合动力系统相关技术所有权出资 11.2 亿元,持有鼎盛新材 30%股权。此次增资后公司一方面剥离 CHS 亏损资产,一方面成功切入锂电产业,获得宜春 4 个高品位地下矿的采矿权。同时,公司与当地政府签订合同,拟在当地布局投资年产 3 万吨电池级碳酸锂、年产 6 万吨高功率磷酸铁锂、年产 3GWh 数字化芯材等产业项目。2022 年 11 月,公司再次公告通过购买股权方式,对前
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锂电池行业研究报告:电池盈利有望修复,关注新技术新方向

投资策略展望:第一,23 年上游资源及中游材料供给进一步宽松,成本端压力减小,电池环节盈利有望持续修复,看好龙头电池厂商底部布局机会。第二,持续关注新技术新方向,23 年磷酸锰铁锂有望大规模应用,钠电池有望迎来产业化元年,此外复合集流体、高压快充、盐湖提锂等新技术发展如火如荼,看好相关领域投资机会。第三,电解液环节目前已处在行业周期底部,有望率先走出周期反转,看好具备成本优势的低估值行业龙头。下游需求稳步增长,成本端步入下行周期,电池环节有望迎来利润修复。全球新能源汽车渗透率稳步提升,我们预计
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2023年锂电设备行业年度策略:分化_看好龙头、新技术、新转型

➢ 新能源车:预计2022年中、欧、美新能源车渗透率25%、19%、7%,预计2023-2025年销量复合增速30%、30%、54%➢ 锂电池:2023-2025年全球动力电池装机复合增速38%(新增装机复合增速3%);新增储能需求复合增速71%➢ 锂电设备:预计2025年全球储能+动力锂电设备市场超3000亿元,2023-2025年复合增速17%➢ 锂电设备板块估值水平:2022年、2023年、2024年平均PE为30、18、13倍,2023-2024年业绩复合增速45%(剔除东威、骄成、斯莱
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锂行业专题报告:国内盐湖提锂产业进程加速,产业链公司有望受益

锂资源的赋存形式以盐湖为主。根据 USGS 的统计,全球锂资源中大约 58%的是盐湖资源;在国内,盐湖锂资源的占比更高,大约为85%。在锂需求高增长的背景下,锂的供给端开发有望提速。盐湖作为主要的锂资源存在形式,目前产能和产量仍相对有限,储量和产量并不对应。根据 IEA 预测,到 2025 年,全球锂的需求(LCE)大约为 85 万吨到 125 万吨,较现在的量仍具有较大增长空间,因此丰富的盐湖锂资源未来潜力较大。高锂价叠加供给安全刺激盐湖的开发。目前,相关锂产品的价格不断创造新高,尽管有所波动
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锂行业专题报告:供需紧平衡延续,锂价持续高位运行

全球可以开发的锂资源总量丰富,分布区域高度集中。根据美国地质调查局(USGS)数据显示,截至 2021 年底,全球已探明锂矿储量2200 万吨(锂矿资源量 8900 万吨),折合碳酸锂当量约为 1.2 亿吨。锂矿分布区域高度集中,就储量而言,全球近 90%的储量主要分布在智利、阿根廷、澳大利亚、中国和美国等国(5 国的锂矿资源储量总和为 1935 万吨,占比达到 86.3%)。供应结构趋于多样化,产能释放进度不一。随着全球在建及扩产项目的陆续投放,锂资源供应结构和区域将进一步多样化。2023 年
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锂电池行业年度策略:增速回落,关注三条投资主线

板块走势与沪深 300 相同,业绩高增长。2022 年以来,锂电池板块下跌 22.03%,走势总体与沪深 300 指数相当。2022 年 1-9 月,板块营收 1.34 万亿元,同比增长 73.5%;净利润 1389 亿元,同比增长 113.9%,业绩高增长主要受益于产业链总体量价齐升。行业增长关注新能源汽车动力电池和储能电池。政策方面持续鼓励新能源汽车行业发展,我国第三次免征新能源汽车购置税,美国出台通胀削减法案等。2022 年 1-9 月,全球新能源乘用车销售 681.53万辆,同比增长 6
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2022全球锂资源十年周期全面复盘和未来展望

锂的十年周期复盘 :2014-2016年中国新能源汽车政策驱动全球锂供给的短缺,2016年锂盐暴涨至18万元/吨,同期矿石锂与盐湖提锂投资建设加大,其中矿石锂在3年后(2019 年)集中建成投产,2019 年矿山锂与盐湖锂的产能 6/4 比被打破,随着盐湖锂在 2018、2022 年的逐步投产,两者中期占比回归 6/4。2019 年中国新能源汽车补贴退坡明显,销量首次出现下滑,叠加同期锂供给增大,锂价持续下跌。2020 年全球众多国家推出新能源汽车补贴后,下半年供需好转,锂价止跌反弹,4季度开始
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中国锂电行业发展德勤观察3.0:锂电回收,未来可期

随着全球新能源汽车产业的快速发展,上游资源约束是行业发展亟待解决的问题,动力电池回收利用行业焕发出蓬勃的生机,而各国在碳中和要求下持续深化的动力电池回收政策体系,以及即将到来的动力电池退役潮都将进一步驱动动力电池回收利用行业的发展。从技术发展、商业模式以及产业链协同方面来看,动力电池回收利用市场前景较为可观,同时也仍存在不少关键挑战:
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科力远(600478)研究报告:转型锂电赛道、开启成长新征程

公司深耕镍氢领域,业绩创历史新高。公司深耕镍氢领域二十余年,目前已构建一条从电池材料、电池、汽车动力电池能量包到油电混合动力汽车总成系统的完整产业链。公司是丰田 HEV 车载动力电池在华唯一供应商,也是国内搭载 HEV 车型最多的动力电池关键材料供应商。截至 2021 年末,公司具备 48 万台套/年的 HEV 车用泡沫镍和极片产能。随着公司产能的逐步释放,2022 年前三季度公司业绩大幅提升,实现归母净利润 1.69 亿元,同比增长 323.3%。HEV 动力电池装机量快速提升,带动公司 HE
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锂电池行业2023年年度策略:悲观预期出清,关注龙头确定性

⚫ 新能源车国内外共振,新车型投放叠加产业政策驱动行业进一步扩张。在原材料价格上涨、疫情等不利因素下,国内新能源车市场依旧保持高速增长。明年随着众多新车型上市及新能源车接受度增加,市场需求有望实现进一步增长。欧美地区尽管面临宏观经济形势扰动,但新能源车发展势头不减,渗透率稳步上升。欧洲市场在碳排放政策及 2035 年禁售燃油车计划要求下,车企加快转型步伐。美国方面,特斯拉凭借高产品力依旧占据市场主体地位。随着 IRA 法案落地,电动车发展方向明确,本土福特、通用等车企起量叠加皮卡电动化带来的广阔
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锂电池行业专题分析:磷酸锰铁锂性能优成本低,工艺改进产业加速

⚫为什么磷酸锰铁锂是正极发展方向:安全性能优于三元,能量密度高于磷酸铁锂,成本优势明显 磷酸锰铁锂晶体结构与磷酸铁锂相似,具有化学性质稳定,安全性能优异的特点,同时掺杂的锰元素可提高材料的充电电压,将充电电压由磷酸铁锂的 3.4V 提升至 4.1V,使得电池能量密度理论提升 15-20%,进一步扩大续航范围,因此 LMFP 安全性能优于三元,能量密度高于 LFP,此外 LMFP 对稀有金属依赖度低,可与 LFP 共线生产,成本优势明显。 ⚫ 产业化需要解决的问题:导电性差,倍
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