炬光科技（688167）研究报告：进军车载激光雷达的光子专家

炬光科技所属行业为激光行业，起家于上游元器件环节，目前正拓展中游三大应用场景。成立于 2007 年，前十年凭借技术自研成为“产生光子”行业国内领导者，2017 年收购德国 LIMO 拓展“调控光子”，目前正拓展中游光子应用解决方案，确定三大重点方向。

炬光科技所属行业为激光行业，起家于上游元器件环节，目前正拓展中游三大应用场景。成立于 2007 年，前十年凭借技术自研成为“产生光子”行业国内领导者，2017 年收购德国 LIMO 拓展“调控光子”，目前正拓展中游光子应用解决方案，确定三大重点方向。

预期差在运营优化和应对激光雷达技术路线不确定性的能力。1）2021 年起重点优化运营，聘请 IBM 咨询团队、生产车间由孤岛式向单元式转变、启动机器换人，未来经营效率和盈利能力有望提升。2）储备多技术方案应对激光雷达多种参数与未来技术路线。

上游元器件业务：结合“产生光子“和”调控光子“，技术扎实，市场空间 22 年 22 亿美元。1）预计 2022 年全球高功率半导体激光器市场规模 22 亿美元，其中直接/间接应用市场分别为 10.4/11.5 亿美元。公司具备光学整形能力，产品既可直接应用于光子应用模块和系统，也可作为泵浦源应用于光纤、固体激光器，面向全市场。2）技术专家型公司，核心技术团队专业水平及科研成果突出，研发团队超 50%硕博背景。自研攻克九大核心技术，产品光斑质量、功率、光强、高精度、易重复等指标国际领先。3）大客户战略，与中科院、ASML 核心供应商、国内主要光刻机研发厂商、美国相干公司、以色列飞顿、以色列赛诺龙、创鑫激光、锐科激光、长光华芯、Velodyne 等客户合作。  汽车业务：2022 年为激光雷达量产元年，已获 1 量产 3 定点/小批量，覆盖多种技术路线。

预计 2025 年车载激光雷达市场达 61 亿美元，2019-2025 年 CAGR 超 90%。公司发射模组在激光雷达成本占比约 20%，价值量 100-200 美金。公司入局激光雷达具备两大优势：1）上游布局带来灵活专业的定制化能力、产品一致性及高精度；2）可应用于多种技术路线。与大陆集团合作金额近 4 亿元，储备项目丰富，新增量产客户可期。

其他下游应用：产品实力取胜，市场开拓顺利推进。1）医疗健康业务：专业医美系列产品技术参数优异，已获以色列飞顿等重要客户订单。进军家用医美市场，协议向英国 Cyden公司独家供货总额高达 8.74 亿元，目前在临床验证阶段。2）泛半导体应用业务：晶圆退火设备关键指标如光斑均匀性和控制精度均已超国外设备，取得上海微电子和华卓精科订单，并在全球 2 家 TOP5 晶圆代工厂完成工艺验证。