天孚通信(300394)研究报告:平台优势明显,光引擎+激光雷达打开成长空间

平台优势构筑公司价值基石

➢ 平台优势构筑公司价值基石

公司定位光器件整体解决方案提供商,在精密陶瓷、工程塑料、复合金属、光学玻璃等基础材料领域积累沉淀了多项全球领先的工艺技术,打造十三大产品线和量产基地,成为用户信赖、品类齐全的光器件平台型公司。凭借平台优势,公司营业收入从2011年的1.1亿元增至2021年的10.32亿元,10年CAGR为25.09%;归母净利润同期10年CAGR为20.35%。

➢ 业务布局不断优化,产品价值显著提升

公司围绕客户需求不断进行产业延伸,产品从基础到高端、从分立器件到集成解决方案。公司的下游客户以光模块厂商为主,产品布局从无源光元件到高端无源光器件,再到高速光引擎完整解决方案,持续提升在光模块中的价值量占比,产品单价也从2019年的1.87元提升至2022年H1的3.05元。

➢ 布局高速光引擎和激光雷达,打开成长空间

针对CPO、高速硅光光模块和自动驾驶等具有成长潜力的市场,公司积极布局高速光引擎和激光雷达器件业务。 LightCounting预计,硅光模块市场规模2022-2027年CAGR为23.50%,其中22-24年的增长率分别为54.86%、37.05%、29.11%。根据Yole预测,2022-2027年,激光雷达整体市场将以22%的CAGR增长,到2027年市场规模将达到63亿美元。

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