汽车行业总量平稳,结构逐渐优化;
汽车行业总量平稳,结构逐渐优化;新能源汽车市场化持续推进,国内渗透率即将步入 30%~40%阶段,高速发展势头持续;智能化投入加速,将深远改变行业生态;零部件随着电动化发展往智能化、模块化推进,维持对行业“推荐” 评级。
汽车行业:汽车行业总量平稳,结构逐渐优化。
乘用车:1-9 月同比上升 14.3%,预计 22/23 年全年行业+7.1/2.0%。
新能源汽车:1-9 月同比增长 113.3%,预计 22/23 年全年+98.0/28.8%。9月份新能源乘用车单月渗透率达 28.9%,较去年同期提升 9.4pct,C 端需求拉动,优质产品供给增加,市场化大幕开启,将迎来十年高增长。
商用车: 2021 年下半年重卡销量随国六排放标准严格执行而承压,同时国六排放升级将激活千亿后处理市场,23 年预计边际改善明显。
“智能驾驭,电动未来”,行业全速前进。
1、整车:电动化、智能化。
电动车行业新车型将加速投放,C 端消费崛起,步入加速渗透期,预计 2022年行业销量达 660 万台,电动化将长期改变行业的成本结构;智能化方向投资加速推进,将更深远改变行业生态并改变商业模式,软件定义汽车、新元素驱动硬件智能化。
2、零部件:高端化、模块化、国际化。
高端化提升产品价值,模块化进而提升配套价值,国内大市场、低成本决定了零部件国际化发展的必然趋势。
投资策略:结构与趋势并重,全面布局汽车行业。
自上而下看好汽车行业系统性机会,结构性表现方面,新能源、零部件、智能化是 2023 景气较高细分行业,商用车有望走出底部。
整车:推荐具备强势产品周期的比亚迪、长城汽车;关注目前估值仍处于历史相对中低位水平的广汽集团、上汽集团等;重卡行业有望 2023 年走出底部,重点关注中国重汽、潍柴动力。
零部件:把握“高端化、模块化、国际化”,推荐星宇股份、拓普集团,关注保隆科技、沪光股份、卡倍亿等。
智能化:智能驾驶大势所趋,智能座舱升级加速。多环节具备投资价值,推荐伯特利、继峰股份、新泉股份,关注上声电子、德赛西威、科博达、华阳集团。
电动化:电动化迎来好产品井喷、市场化 C 端消费崛起,推荐比亚迪,关注华为汽车产业生态的形成,重点关注赛力斯。电动化趋势下轻量化成行业确定趋势,推荐旭升股份、爱柯迪等。另外随着 PHEV 发展及电动车渗透率提升,推荐 EGR 及马达铁芯企业。
国际化:中国汽车整车及零部件出口强劲增长,新能源车为重要增长点。未来出口贸易模式将逐渐进化为海外建厂、当地采购零部件、生产并销售的模式,推荐福耀玻璃、爱柯迪等。
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