比亚迪（002594）研究报告：纯电平台持续迭代，产品优势逐步突显

新能源政策支持下，纯电渗透率持续提升。

新能源政策支持下，纯电渗透率持续提升。国家对新能源车型的消费支持力度不减，新能源车型的销量、渗透率持续提升：根据乘联会预估，2022 年新能源乘用车批发销量达 649 万辆，同比增长 96%，渗透率达 28%，比 2021年的 16%提升了 12pct。纯电市场较集中，2022 年 1-11 月 CR3 达 44.2%，比亚迪、特斯拉近年来持续占据纯电乘用车市场龙头地位。在各车企实现平台化，新车型持续贡献增量下，行业龙头车企将率先受益。

纯电谱系逐步丰富，海洋系列贡献增量。公司目前的纯电车型的价格带分布在 10-30 万区间，轴距分布在 2535-2920mm 区间，续航里程分布在301-730km 区间，能够满足不同终端用户的使用需求。销量方面，汉 EV、秦/宋/元 Plus EV 这几大王朝系列车型 2022 年 1-11 月合计月均销量达 4.3万辆，筑牢公司纯电车型销量根基，海洋系列持续放量：海豚 2022 年 1-11月平均月销 1.6 万辆，海豹自上市以来销量持续爬坡，2022 年 11 月单月销量突破 1.5 万辆。向后看，海鸥、海狮等其他海洋系列车型陆续上市，预计将带动公司整体销量进一步提升。

e 平台历经三次迭代，技术更新持续转化为产品优势。公司始终坚持 e 平台的标准化、集成化发展，持续降低生产成本、减少总成体积，以此优化纯电车型售价，拓展驾乘空间，提升车辆的动力、操控以及安全性能。目前，公司 e 平台已迭代至 3.0，全系标配八合一电动力总成，能够实现零百加速2.9s，最大超过 1000km 的续航里程；凭借刀片电池、CTB 电池车身一体化等技术优势，继续提升纯电车型的安全与操控性能，增强公司的产品力。