“问界”的成功证明华为“智选”模式跑通，华为在智能汽车行业的能力得到印证
“问界”的成功证明华为“智选”模式跑通，华为在智能汽车行业的能力得到印证；根据中建集团官网中标信息、界面新闻，后续华为将和赛力斯、江淮、奇瑞等构建“汽车生态品牌”，有望建立百万辆级别产品矩阵，带来系统性投资机会。整车端，推荐智选车企赛力斯、江淮汽车车型周期下的投资窗口期；供应链端，推荐有望与华为智选车型共同放量的零部件企业：拓普集团、星宇股份、文灿股份、保隆科技、华阳集团、德赛西威、均胜电子等。
▍华为战略重点从消费电子转向智能电动车，对汽车行业格局影响深远。我们看好华为在消费电子领域积累的诸项能力在智能电动车领域得以复用：（1）产品定义：华为手机领域多年深耕积累下的需求洞察和卖点挖掘能力；（2）营销：华为作为国内领先的“渠道品牌”，旗下产品拥有高曝光度，此外华为拥有体系化的营销打法、广泛的 3C 渠道布局；（3）智能化技术：自主研发的鸿蒙 OS系统迁移到车机，打造“车机天花板”，城区道路点到点辅助驾驶率先搭载极狐S HI 版落地，自动驾驶研发成果位居第一梯队。
▍“智选”模式深度赋能车企，在内部赛马中脱颖而出。相较于 Huawei Inside 和Tier 1 智能零部件模式，智选模式的产品享受华为深度赋能：智选模式下，华为与赛力斯合作的 AITO 问界品牌 2022 年创下月销最快破万的新势力销量爬坡记录（全年交付 7.6 万台）。与此前的 Huawei Inside 模式不同，智选模式的特点包括：（1）产品开发方面，华为更加深度参与产品定义、配置选择和定价，系统性发挥消费电子领域积累的各项能力，人无我有的“鸿蒙车机”成为问界品牌车型的最大卖点。（2）营销和渠道方面，问界新车发售登上华为新品发布会，由车 BU 总裁余承东压轴发售，此外问界品牌车型广泛进入到华为的 3C 门店，截至 2022 年约 1000 家，半年时间问界品牌门店数量完成对蔚小理的反超（平均 300~500 家），在售车型充分享受华为渠道的赋能。
▍华为智选朋友圈的扩容：赛力斯、江淮、奇瑞将发挥差异化优势，中长期有望打造百万辆级车型矩阵。华为车 BU 总裁余承东力推智选模式，与赛力斯合作的成功，吸引到奇瑞、江淮等企业纷纷加入智选模式。我们认为，华为智选朋友圈的合作伙伴的初代产品具有一定的差异化分工：（1）赛力斯是早期华为智选模式的“合作典范”，技术路线主打 20 万元以上价格带的增程混动；（2）曾经多年的自主品牌第一奇瑞汽车有着出色的制造能力、成本控制能力、完善的产能布局，根据产业链相关企业调研，我们预计首款智选车型 2023Q4 发布，奇瑞有望在 20 万-30 万元主流纯电市场为“华为智选”贡献最大增量；（3）根据产业链相关企业调研，我们预计江淮汽车 2024 年与华为推出高端产品，判断将大概率定位在高端 MPV。华为“智选朋友圈”正在拓展，逐渐补齐车型矩阵、完善产能布局，我们认为华为将成为未来三年智能电动车行业最大变量，并在中长期建立百万级别的产品矩阵，与华为深度合作的主机厂和零部件企业将迎来业绩增长。
▍华为百万产品矩阵孕育零部件增量市场，看好供应链投资机会。软件定义汽车的背景下，智能驾驶、智能座舱、智能底盘等相关技术搭载上车，“军备竞赛”愈演愈烈，华为作为科技巨头跨界进军汽车业务，旗下车型料将搭载多项前沿技术，凸显科技感和智能化，为上游供应链带来高 ASP 订单。此外，华为在布局过程中不断寻求和国内优质零部件供应商的合作，华阳集团、拓普集团等零部件企业也与华为签署相关合作协议，共同研发智能电动车重要零部件先进技术。我们看好华为智选生态扩张的过程中，有业绩弹性的零部件企业、与华为深度合作的零部件企业的投资机会：（1）受益于智选车型放量，有业绩弹性的零部件企业：拓普集团（新能源热管理系统、后副车架等）、星宇股份（车灯）、文灿股份（前底板、后底板，三电壳体、副车架）、保隆科技（空悬系统）；（2）与华为签订合作协议，长期深度合作的零部件企业：华阳集团（AR-HUD）、德赛西威（智能驾驶）、均胜电子（座舱域控制器）等。
