新能源汽车行业研究：海外应许之地，迎接2024年技术与政策周期共振

海外需求将超预期，聚焦海外扩张红利。

海外需求将超预期，聚焦海外扩张红利。根据我们测算，2022 年海外乘用车市场电动车渗透率约 9%，对应 2026 年预计超 5200 万辆乘用车市场规模，当年海外电动车渗透率有望提升至 32%。当前北美（强政策周期+中性车型周期）、欧洲（中性政策周期+强车型周期）、东南亚（强政策周期+中性车型周期）、南美（中性政策周期+弱车型周期）有望于 2024 年后中国增速换挡下接力助推全球电动化渗透持续提升。

欧洲：2025 年迎来最强政策周期，驱动中国供应链份额超预期扩张。欧洲 2022 年不足 20%电动车渗透率对应 2026 年预计 1700 万辆汽车市场规模。2024 年政策换挡下平台化车型投放提速，叠加中系车出海扩张开启强车型周期。新电池结构（如 46 系大圆柱、麒麟电池）及材料体系（如超高镍、磷酸锰铁锂、复合铝箔）将驱动下一轮平价周期。

美国：中国材料率先受益电动化大周期，中国电池借力平价技术突围。美国 2022 年不足 10%电动车渗透率对应 2026 年预计超 1600 万辆汽车市场规模。IRA 法案下日韩电池重点布局北美带动中国材料产业链入局。根据 CBO 预算预期假设三种情景，经测算，预计 2025 年满足法案要求的本土组装车型比例出现拐点，带来预算加速消耗，中国产业链导入机遇预计材料环节＞电池环节；乐观及中性预期下补贴将于2023 年及 2024 年耗尽，中国电池将依靠平价技术优势抓取订单机遇。

东南亚：2022-2023 年聚焦电动车消费培育，2024 年后国产电动车崛起支撑长期需求。东南亚当前不足 5%电动车渗透率对应 2026 年预计410 万辆汽车市场规模。电动车补贴/税收优惠密集推出刺激短期需求，比亚迪 ATTO 3 连续成为泰国销冠（补贴占比 12%、关税减免 40%），并以泰国工厂为纽带辐射东南亚市场，有望复刻日系车企成功先例。

拉美：公共领域电动化先行，各国强化远期电动化渗透目标。拉美当前不足 3%电动车渗透率对应 2026 年预计 600 万辆汽车市场规模。根据ICCT，各国政府 3035 年前公共领域电动车渗透目标为 50%~100%，指引明确。把握 FTA 政策优势辐射北美，特斯拉催化下中系零部件落子墨西哥提升全球格局，中系整车南美布局夯实长期竞争力（如比亚迪、长城巴西工厂），产业链强化下将助力拉美电动车供需的良性循环。