半导体存储行业专题报告：存储复盘，拐点已至，AI存力革新

回顾前几轮存储周期，需求、供给（资本开支+技术升级）、库存、价格是重要跟踪要素。

回顾前几轮存储周期，需求、供给（资本开支+技术升级）、库存、价格是重要跟踪要素。每轮周期上行由新产品+容量提升推动，上行前期通常供给有限，价格上行，后期新产能开出+产能结构调整，库存累积，价格见顶。下行周期需求疲弱，库存高出正常水位，供应商通过技术迭代+控制资本开支（投片量）减少供应，同时行业去库存，价格逐步筑底。复盘存储供应商股价、财务表现与 DRAM价格，存储厂股价通常早于 DRAM ASP 约一个季度见底。