锂电池行业专题包：锂电新技术，无边光景一时新
新型电池方向百花齐放，固态电池方向上性能及安全性优势显著➢ 锂电行业发展进入新阶段，全力聚焦高镍/高压三元、磷酸锰铁锂、半固态/固态锂电池等新技术；➢ 固态电池方向具备安全性和能量密度优势；➢ 除安全性和能量密度外，固态电池具备高功率、优秀低温性能、长循环寿命等一系列优势；➢ 目前国产新能源车企已实现半固态电池装车，预计2026-2030年为全固态电池放量窗口期；
锂电池行业电解液及六氟专题：六氟价格超跌触底反弹，龙头具备盈利弹性
六氟价格跌破上轮价格低点，散单报价已跌破6万元/吨，二线六氟厂商基本亏损。六氟价格历史上经历两轮大周期，六氟价格17年开始断崖式下跌，跌破15万元/吨，20年六氟价格跌破龙头成本价，并持续底部震荡一年左右时间，最低报价跌破7万元/吨。本轮22年起扩产周期的新增产能落地后，六氟价格开始一路下跌，最新报价6.65万/吨跌破上轮低点，且3月初散单报价已跌破6万元/吨，二线六氟厂商基本亏损。
锂电池行业硅碳负极专题报告：量产在即，助电芯突破能量密度桎梏
硅氧成熟但上限低，气相沉积法硅碳负极是电池厂中长期的选择方向：当前阶段硅基负极产品中，以硅氧为主，硅氧负极的局限在于首效和能量密度（克容量的上限相对较低）。宁德从中长期提升能量密度的角度，鼓励材料厂商发展硅碳负极，尤其是气相沉积法。基于其一致性更好，CVD法生成的复合材料膨胀率更低，对应循环性能得到显著提升。从材料厂的选择验证，二级头部企业璞泰来、贝特瑞、胜华新材，以及一级头部企业天目先导等均在重点布局CVD法硅碳技术。
全球锂资源供给梳理：成本为盾、需求为锚，锂价底部区间将至
复盘锂价周期，价格超预期主要由需求驱动，24 年需求预计稳定 20%增长，供给端释放预计成为价格主要变量。2015 年起锂价经历了两个大周期，涨价初期往往由于下游需求增速提升，而供给侧以原有资源项目为主，涨价后期新增供给产能逐步投产但尚未形成大规模供给，而后下游需求滑坡，供给集中释放，锂价开始下跌。从锂价周期看，上涨与下跌周期通常持续 2-3 年，与新建锂资源项目从开工到大规模量产所需的时间相当。23 年行业需求增速放缓，去库超预期导致锂价大幅下行，24 年行业库存位于底部，需求平稳增长，行业新
2024年锂电行业年度策略：变局之下静待格局重塑，出海征途新技术护航
整车出海寻机，中游抢滩海外。动力性能强、智能化水平高的整车产品有望填补海外市场空白。中游电芯、材料企业为配合欧盟、美国本土化政策，积极选址建厂，覆盖东亚、东南亚、欧洲、北非、美国等地，关注商务基础好、扩产进展快的先行企业。
锂电池液冷板行业深度报告：“一体两翼”，液冷板需求放量
在新能源车领域，电池液冷板作为电池热管理系统中直接与电池进行热交换的部件，通过液冷板流道中的冷却液将电池产生的热量转移到冷却装置中或通过冷却液将热量输送到电池处，实现将电池温度维持在最适合其工作效率 20℃-35℃范围内。
锂电池行业2022年报及2023一季报总结：一体化降本成共识，龙头公司优势尽显
新能源汽车销量及动力电池装车情况：1）新能源汽车：中汽协数据显示，我国2022年新能源汽车累计销量达688.7万辆，同比增长93.4%，渗透率约27%。2）动力电池装车量：根据汽车动力电池产业创新联盟数据，我国2022年动力电池装车量294.6 GWh, 同比+90.7%，其中磷酸铁锂占比约62.4%，三元电池占比约37.5%；宁德时代、比亚迪和中创新航装车量位居行业前三。
锂电池行业2023下半年投资策略：黎明之夜，风帆可期
调整复盘归因：前期板块的调整，其核心压制是量价承压下的估值收缩，目前行业估值中枢已从高位的40x回落至20x PE水平，多维利空因素已较充分反映，我们认为当前板块底部位置已较明确，未来破局反转的关键在于能否有量的预期的不断改善。需求弹性可期：国内1~5月新能源车累计294万辆，同比增长47%，渗透率28%，月度销量呈现逐月抬升趋势。预计23年国内新能源汽车销量将突破900万辆，同比增长超30%；欧洲电动车销量有望达到280万辆，美国达到160万辆，同比增长74%。下半年稳消费托底政策助力下，经济
锂电池产业链2022年报及2023年一季报综述：2022年业绩保持增长，2023Q1上游承压
锂电池产业链2022年业绩保持快速增长。锂电池产业链2022年实现营收8730.06亿元，同比增长112.95%；归母净利润762.22亿元，同比增长70.11%。产业链各环节2022年业绩均保持增长。动力电池行业2022年实现营收4607.67亿元，同比增长125.69%；归母净利润353.15亿元，同比增长85.05%。正极材料行业2022年实现营收2890.66亿元，同比增长137.78%；归母净利润179.92亿元，同比增长90.42%。负极材料行业2022年实现营收447.79亿元，同
锂电池行业2024年度策略报告：超充与复合集流体材料赋能锂电行业新发展
锂电池行业指数弱于沪深 300 指数，行业 PE 跌至 17 倍。2023年锂电池行业走势弱于沪深 300 指数，相对收益跑输沪深 300 指数约 20 个百分点。产业链下游的充电桩细分领域表现较好，2023年板块涨幅约 16%，跑赢沪深 300 指数 28 个百分点。当前锂电池行业 PE 约 17 倍，为历史低点，行业具备一定投资价值。
全球锂资源企业经营近况总结：下调此前供给增量预期，重点关注需求端
据我们追踪，澳洲锂精矿2023年较2022年的主要增量来自于Mt Cattlin品位恢复带来的产量提高、Altura的满产运行、Mt Marion产能扩建、 Wodgina前两条产线的满产运行以及Finiss矿山的投产，合计增加66万吨锂精矿，同比增长27.5%。除澳洲外，非洲地区进展较快，但多项目增量释放进度仍不及预期，Mt Goulamina于2023年6月实现首次爆破，之前计划2023Q4实现DSO销售，但目前收到矿业部指示暂停DSO销售，且与马里政府继续就一系列事项进行讨论，包括政府的免
锂电池产业链专题报告：一张图看懂汇成真空
在真空条件下，利用气体放电使工作气体或被蒸发物质（膜材）部分离化，在工作气体离子或被蒸发物质的离子轰击作用下，把蒸发物或其反应物沉积在被镀基片表面