未来出行报告

本报告涉及的分析维度包括：年龄、性别、城市能级、城市区域、碳行为、碳认知人群分类本报告将被访者根据年龄分为六档：18-20 岁，21-30 岁，31-40 岁，41-50 岁，51-55 岁，56-70 岁。因本调研涉及的被访者年龄为 18-70 岁，没有覆盖 00 后的所有年龄段，因此 00 后的特征仅供参考。本次报告将被访者根据城市能级分为：超一线城市、新一线城市、二线城市、三四线城市。本次报告将被访者根据城市区域分为：东部城市、南部城市、中西部城市、北部城市。本次报告将被访者根据其碳认知与

The major transport strike of 2019 and the health crisis have given a real boost to the use of bicycles and electric scooters, revolutionising mobility in the Greater Paris Region in record time. Since the outbreak of the Covid-19 pandemic, and with

记得十年前，我还从事着战略管理咨询工作，在帮助某家知名中国汽车企业制定2020战略时，提出了汽车新四化的初步概念——“电动化”、“网联化”、“智能化”和“共享化”(当时是“轻量化”)。 时至今日，这些趋势导向已经被产业中大部分企业所认同，并演绎出不同的版本。窃以为，咨询顾问高屋建瓴地创造理论思想框架，是谓“道”，最终的实践之术是需要企业自身去探索与完成，而资本的角色特殊性在于，它是链接两者之间的助推器和加速器。蔚来资本的创立基础就在于此，通过产融结合创造巨大变革的机会、引领美好生活，这是我们的愿

2023年，Robotaxi和自动驾驶行业在经历低谷后重整旗鼓，年底诸多为行业铺垫基础的重要政策也为市场打下一针强心剂。纵使在低谷调整阶段，我们也可以看到Robotaxi的参与者在过去两年都没有放缓技术研究、产业合作、运营提升、体验创新、培育市场的探索步伐。拨云见日，全球各国对于Robotaxi产业推动凝心聚力的背景下，政策、技术、运营、成本、消费者等五大行业核心要素均有持续进展，中国也相应进入了Robotaxi商业化1.0的时代。

交通是是兴国之要、强国之基，在构建新发展格局、促进国际国内双循环、满足人民日益增长的美好生活需要中发挥着重大作用。2021年是十四五开局之年，是由交通大国向交通强国升级的关键时期。《国家综合立体交通网规划纲要》等重大规划相继发布，擎画了未来15年交通发展的蓝图，为智慧交通带来了全新的机遇。在2021腾讯数字生态大会上，腾讯智慧交通和腾讯研究院联合发布了全面升级的交通战略，从新时代、新内涵、新范式、新篇章和新合作五大方面，全面阐释了未来交通2.0的新图景。

随着居民生活水平的提高，网约车的安全、服务质量、使用方便度越发受到用户关注，安 全、舒适、快捷、服务品质好的网约车品牌越发受到用户青睐，通过提高网约车服务质量，与行业头部企业形成差异化竞争，是网约车企业的生存之道。

出行既是生意也是公共服务基础设施，核心是供给侧控制运力；出行大战意在争夺移动支付市场，出行龙头掌握高频刚需流量入口后都在探索第二增长曲线变现。 网约车是本地生活服务的重要环节，作为高频刚需的流量入口具有极高的体系价值。龙头构建网络效应，且正沉淀出完整产品体系，并持续在供给侧做深做重提升 B 端粘性，最终有望通过综合生态多元变现。推荐标的：美团，阿里巴巴；相关标的：滴滴出行（未上市）、嘀嗒出行（未上市）。 网约车既是生意也是公共服务基础设施，核心壁垒在于对运力的掌控力。①出行市场规模达 2 万亿，

建议沿价值回归和周期重构主线，自上而下优选确定性强的标的。1.价值回归：产能爬坡背景下，时效件争取增量、新业务战略调整有助减亏增利，顺丰或迎两年业绩释放期；通达系龙头单票净利有望持续修复；若下半年国际线政策松动或带来机场价值回归。2.周期重构：后疫情时代航空业供需结构的逆转或为基本面最大变量，未来需求拐点出现后，周期有望呈现从量到价的演绎，强烈建议关注积蓄的票价弹性；周期供需结构的演绎异曲同工，建议关注油运龙头的布局时点。根据业绩增长与估值相匹配的标准筛选交运上市公司，所属行业多符合以上两类特点

本篇报告核心围绕滴滴的盈利、规模、壁垒与格局展开探讨，作为共享出行领军企业，滴滴以稳固出行心智、足量粘性司机供给以及技术资源壁垒构筑护城河，长期看滴滴中国出行业务有望维持稳定增长，海外清晰格局及广阔空间下单量将维持高速增长，且盈利提升空间广。

Robotaxi即自动驾驶出租车，作为自动驾驶技术落地的核心场景，通过对共享出行服务的全面体验升级，优化了有人车时代的安全隐患和用车痛点，其无人化和智能化的特点势必对出行方式带来巨大变革；其牵引的产业链变化亦将蕴含巨大想象空间，推动行业整体走向万亿级规模。

新消费群体和需求的出现，让“个性化”正在成为消费趋势。汽车企业的核心竞争力正在从“成本控制”，向精准定位、营销能力、品牌运营转移。同时，新品牌的进入和软件付费模式的出现，带来了新的商业模式，汽车企业的估值框架正在重构。本篇报告尝试从消费研究的视角解构乘用车行业的新趋势。“个性化”代替“性价比”，正在成为消费新趋势。随着汽车保有量提升和家庭第二台车的普及，城镇汽车消费的决策正在从“一车全家用

国家对网约车行业的监管政策日益趋严，网约车行业面临的市场环境不断变化，随着行业规模逐渐见顶，过去烧钱补贴的扩张策略逐步失效，网约车行业未来竞争的关键将从流量竞争过渡到服务能力竞争。网约车平台需要更加重视用户服务，通过为用户提供方便、安全、舒适的服务，提高用户粘性，在激烈的市场竞争中脱颖而出。报告介绍了行业发展趋势，通过定量调研的方法研究了当下网约车用户的体验满意度，研究发现网约车平台按照用户评价的层次聚类可以分成全能型、服务优秀型、线下服务优秀型和待提高型四种类型。全能型网约车平台在线上服务、线