从特斯拉影响力报告看新能源,全面可循环与进化

我们认为特斯拉是未来全球新能源可持续循环发展典型,是推动能源革命的旗手,其动向将一定程度上引领未来投资机会;我们重点分析了其在产品力、供应链、创新等方面起到了引领作用。

从生产-消费-回收全布局推动能源革命,未来全球新能源可持续闭环可期

为减少全球温室气体排放,特斯拉设计与打造一个完整的能源与运输生态系统(Complete energy and transportation ecosystem)。我们认为特斯拉是未来全球新能源可持续循环发展典型,是推动能源革命的旗手,其动向将一定程度上引领未来投资机会;我们重点分析了其在产品力、供应链、创新等方面起到了引领作用。从产业链看,上游价格在逐步松动,电池等中下游环节盈利边际转好;我们预计,中游未来两个月有短期去库存的压力。从出货数据看,4 月份是电动车销量增速的低谷(主要受疫情影响),5、6 月份有望环比逐步改善,下半年有望迎来旺季。总体我们认为,短期是很好的布局期,下半年成长环境将会更好;应重视三方向的投资机会:(a)核心成长:按照壁垒高低投资(电池、锂资源、隔膜、负极等),宁德时代、比亚迪、璞泰来、恩捷股份、星源材质等公司受益;(b)后周期:按照增速的弹性投资,比如储能、换电等板块,派能科技、鹏辉能源等公司受益;(c)新技术:按照渗透率提升速度投资,比如 4680、扁线等,容百科技、当升科技、金杯电工等公司受益。

特斯拉储能与电池引领产业进化,未来电池类型“百花齐放”

作为多业务布局的企业,特斯拉将 AI 技术运用在能源软件上,分摊了研发成本,实时监督管理的同时达到电池货币化获利。工商业储能上,特斯拉大力布局Megapack 产品至美、澳、日等国。在全球能源转型大背景下,政府及大型公用事业储能需求日益增高,工商业储能是一大发展趋势。电池技术上,特斯拉推出的 4680 电池实现了能力、续航、成本全方位提升,预计 4680 电池将引发国内电池厂商技术跟进。在新能源汽车覆盖面逐渐扩大的背景下,大部分厂商均制定了多元化发展战略,三元电池满足高能需求,磷酸铁锂电池满足低价需求,预计未来电池行业仍会呈现“百花齐放”局面。

开发电池回收技术,加速开展电池回收业务

为了进一步控制环境污染、降低成本,特斯拉正逐步建立完善的电池回收体系。通过第三方合作与工厂自回收,特斯拉已经实现电池 100%回收利用,未来特斯拉工厂会尽可能全部达到自生产电池自回收。随着上游资源逐渐紧张,国内厂商也在积极布局电池回收业务,预计电池回收业务将会加速发展。

供应链强把控力,电池生产多策略对冲风险

为把控电池上游原材料,特斯拉对采购有两条原则:(1)加大供应链本土化;(2)继续全球布局,打造可直接在工厂回收锂电池。2021 年,特斯拉从 9 家公司直接采购了超 95%的氢氧化锂、超 50%的钴以及超 30%的镍。宁德时代、比亚迪和派能科技也均有各自的供应商管理体系和社会审核委员组等措施来保障供应链安全与绿色健康,共同推进产业链进化。我们认为,产业链的强把控力以及健康、绿色、阳光的发展将推动企业更深层次进化,加速能源的可持续变革。

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