公司深耕铝压铸行业,通信、汽车双轮驱动,绑定华为/爱立信/特斯拉/比亚迪等头部客户,一体化压铸技术实力领先。
公司深耕铝压铸行业,通信、汽车双轮驱动,绑定华为/爱立信/特斯拉/比亚迪等头部客户,一体化压铸技术实力领先。看好公司汽车业务量价齐升驱动增长,储能/镁合金压铸从 0 到 1 打开空间。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
❑ 精密压铸行业领先者,汽车、通信双轮驱动。公司深耕铝压铸行业,定位“通信+汽车”双主业,2022 年通信/汽车收入占比 53%/45%。通信产品包括 4G及 5G 基站的机体、屏蔽盖等结构件;汽车产品包括传统汽车的动力/转向/车身/传动系统零部件,及新能源车的三电壳体等。2022 年汽车业务中新能源占比约 70%,2023 年预计达 80%。
❑ 绑定头部客户,享行业增长红利。1)通信:客户是华为和爱立信,为全球前两大设备商,2022 年收入达 5 亿/10 亿元。截止 2022 年末,全球 5G 渗透率约 12.5%,有巨大提升空间,预计 2028 年达 53.9%。中国 5G 建设领先海外,2023 年预计新建 70 万个 5G 基站,数量减少;预计海外 5G 建设的高峰将至,是未来重要增长来源。公司积极开拓海外头部客户,有望带来增量。2)汽车:大客户是特斯拉和比亚迪,2022 年收入约 3 亿/3 亿元,占汽车收入的接近一半,且公司在两者的份额均快速增长;出海墨西哥,打开发展空间。此外,通过华为/特斯拉切入储能是未来潜在增长点。
❑ 技术实力领先,一体化压铸先行者。1)通信:公司自主研发高导热材料及高薄散热片压铸技术,导热/轻量化性能卓越,满足 5G 基站的高散热要求。2)一体化压铸:配备全球首台 8800 吨压铸机,并成功切入蔚来/宁德,为ES8/ES6/奔驰供应后底板/托盘上盖,技术实力获验证;与海天金属共同开发2 万吨压铸机,是目前在研的最大吨位压铸机。一体化压铸趋势明确,公司的成功经验和技术积累将为后续获客奠定优势。3)镁合金:与合作单位用 8800吨压铸机成功试制镁合金超大型汽车压铸结构件,投影面积大于 2.2 平方米,是目前最大的镁合金压铸结构件。