国内领先连接器组件供应商,业绩高速增长
国内连接器组件排头兵,通信业务拓展产品品类有望实现客户内部份额扩张;汽车业务与比亚迪等深入合作业绩有望超预期,“买入”评级。
国内领先连接器组件供应商,业绩高速增长
公司深耕连接器组件十九年,凭借精密模具设计开发、产品制造一体化综合服务竞争优势,服务于安费诺、莫仕、泰科、哈尔巴克等全球连接器龙头厂商。2017-21 年收入 CAGR42%,归母净利润 CAGR38%,股权激励设定以 2020 年度净利润为基数,2022/23 年净利润增长率目标值分别为 110%/173%。
通信:产品品类扩张,客户内部份额将提升
全球 5G 基站建设推进、数据中心高景气驱动通讯连接器需求量旺盛,同时传输速率提升下连接器新增散热器、导光管等料号价值量也将提升。公司连续多年服务全球龙头连接器厂,未来有望受益下游格局集中龙头规模扩大。同时公司不断开发新品,持续交叉渗透,客户内部份额提升,推动通信业务良性增长。
汽车:升级 Tier1,爬坡量产,业绩有望超预期
汽车电动化催生连接器需求增长。测算保守/中性/乐观情况下 2025 年高压连接器国内市场为 128/197/276 亿元,5 年 CAGR 分别为 22%/37%/49%。我国整车自主品牌崛起带动连接器国产化,国产厂商凭借快速交付、成本优势有望受益。
公司升级 Tier1,新能源车渗透率提升驱动业绩超预期。公司开发高压连接器等多种新品,已与比亚迪、南都动力、蜂巢能源等整车和 PACK厂合作。22年公司IPO 募投产能逐步释放,将有效支撑产品量产。22 年 8 月新能源乘用车批发销量63.2 万辆,同比+103.9pcts,渗透率同比+10.0pcts/环比+3.7pcts 至 30.1%。新能源汽车渗透率超预期提升有望驱动公司汽车板块业绩超预期。
零帕网 » 鼎通科技(688668)研究报告:通信连接器组件排头兵,开辟汽车第二成长曲线