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L2+搭载率快速提升，智能驾驶域控国产替代空间大。2021 年国内 L2+级别智能驾驶搭载率已经超过 20%，搭载量以超过 50%的增速在快速增长。从智能驾驶 tier1 供应商的角度，市场被以 ABCD（安波福、博世、大陆、德尔福等）为代表的外资 tier1 占据主要份额，国产 tier1 代表经纬恒润仅占4%的份额（2020 年），国产替代的空间巨大。从芯片角度，新势力倾向英伟达，传统车企多层次布局；从域控的角度，行泊一体是趋势，产品升级从ME 过渡到地平线/TI/英伟达。恒润配套 ME，抢

汽车行业销量增速呈周期波动为耐用消费品的内生属性 市场一般定义汽车为早周期行业，并把汽车板块作为经济复苏期率先触底反弹的配置品种。耐用消费品的长寿命带来其保有量曲线呈阶梯式变化，这决定了其销量增速周期波动与生俱来。 美林时钟的意义在于利用增长和通胀的不同组合建立了一套“时区”观，在不同的“时区”有不同的资产配置模式，但近年来表征增长的指标出现“钝化”（2020年后指标受到疫情扰动）。 汽车行业是增长维度颗粒度更细的中观

2021年第十九届广州国际汽车展览会将于11月19日在中国进出口交易会馆隆重举行。广州国际汽车展览会创办于2003年，是三大汽车展览会之一，被誉为汽车市场风向标。广州汽车展不仅汇集了来自海内外的汽车品牌、生产企业，更是本地区乃至汽车产业彰显其勃勃生机与雄厚实力的舞台。在2020年11月29日，在全球疫情依然严峻的情况下，作为全世界唯一如期举办的国际A级车展取得了圆满成功。历时十天的展会共吸引到观众76.2万人次，展会规模达22万平方米。本届广州汽车展上共有全球首发车38台，跨国公司首发车9台；概

车企加大车载 OS 自研投入力度，软件供应商有望受益。由于自研操作系统可以缩短中间件、应用软件等软件开发周期，并有助于生态的建立以及软件的持续迭代，各车企对实现车载 OS 自主可控的诉求愈发强烈。对于车企而言自研 OS 内核成本高，因此车企更多地是综合考量安全性、可靠性、开放性、可扩展性、易用性及成本等因素来选择 OS 内核，然后再在其基础之上开发形成各自研自动驾驶 OS。随着车载操作系统逐步由座舱 OS 向整车 OS 演进，行业规模有望持续增长。根据麦肯锡数据，2020 年全球广义操作系统市场

回顾：2021 年结构驱动行情。2021 年年初至今汽车板块涨幅 18.5%， 跑赢沪深 300 指数 23.4%。我们认为行情主要由结构因素驱动：1）新能源&出口结构性增量突出：2021 年前 11 月我国新能源车销量累计同比增长 133.8%，出口量同比增长 121.6%；2）汽车智能化渗透加速：2021 年我国新车智能座舱搭载率有望超过 50%，L2 级自动驾驶功能搭载率有望接近 20%。 复苏：受需求递延释放+补库同步驱动，2022 年批售弹性可期。我们认为从 8M21 开始库

汽车玻璃为智能化核心视觉件，前景可期 从数据流的角度去挖掘未来汽车的核心要素，汽车玻璃作为数据流输出端的核心视觉件之一，天生具备卡位优势（占车身表面积 1/3），前期升级围绕前档 HUD 化、车顶天幕化进行，中期看调光玻璃的渗透，远期汽车玻璃有望成为车内生态应用端的海量数据输出载体（承载中控屏以外的信息量），具备远大成长空间（单车价值量从 700-1500-3000+）。 调光玻璃的不同技术路径：PDLC、EC 和 SPD 从原理、结构、优缺点等方面对三种技术路径进行系统梳理，PDLC 出

2017-2021年前10月，PHEV的市占率震荡式提升，由0.39%升至1.82%，2021年的整体销量有望挑战40万辆，但PHEV仍属边缘细分车市； 易车研究院调研数据显示，2021年有选购PHEV意向的用户占比高达15.37%，比2020年的4.67%高出三倍多，呈现爆发式增长态势； 随着DHT等技术大幅降低准入门槛，电池规模化供应等不断降低制造成本，再加购置税优惠等锦上添花，以及比亚迪等参与车企的积极推广，PHEV快速逼近由量变到质变的爆发临界点，2021-2025年，有望成为PHE

过去10年，中国汽车市场经历了年增速超过15%的高速发展期。而近两年，随着市场下行，车企之间的竞争逐步加剧。如何回归本源，在进入平台期、成熟期的市场中提升自身竞争力成为了车企脱颖而出的关键。在消费社交化的大趋势下，消费者的决策链路和获取信息的渠道变得极其复杂，越来越多的用户开始采取线上看车、线下购车的行为模式。内容营销选择了在决策前端率先夺得消费者青睐的路径，帮助提升品牌认知、形成品牌共鸣，进而抢占消费者心智，为企业另辟了一条生意可持续增长之路。

中国已全面进入低碳高质量发展的新阶段。“十四五”时期，加快数字化发展，打造数字经济新优势，正在成为中国经济增长新引擎。数字化转型是企业发展的必由之路。伴随着数字化的加速变革，中国汽车产业也面临着前所未有的全价值链重构。当下，汽车产业数字化转型正进入攻坚期、深水区，转型成功与否，不仅关乎企业自身的生存与发展，也将决定未来整个产业能否实现高质量发展。 经过四十多年的改革开放，我国跃升为世界汽车产销第一大国，汽车工业已成为国民经济重要的支柱产业。同时，我国数字信息技术的突飞猛

《全新视角洞察租车行业发展趋势——消费升级、科技创新、双碳达标》是BCG与一嗨出行研究院就中国租车行业发展的研究成果。自20世纪初，全球租车行业已经走过了百年；在中国，近20年的高速经济增长、基建完善和个人消费崛起更助推租车行业落地生根，蓬勃发展。进入2020年代，市场环境日新月异，在消费升级、科技创新、双碳达标的全新发展机遇下，租车行业也将与时俱进，持续保持高速增长。

去年这个时候，有一个很火的词叫“互联网造车”，当时百度、小米、阿里、滴滴等互联网公司纷纷宣布造车。而今年一开年，业界又出来一个热词，叫“车企造手机”。 吉利宣布要投入100亿来造手机，计划于2023年推出产品。最近又传出，吉利正在收购魅族手机。蔚来汽车也宣布要做手机，而且是从0开始造手机，拒接任何形式的贴牌。而且，不但是国内车企开始纷纷下场做自己的手机，马斯克也多次在采访中暗示，特斯拉将进军智能手机业务，手机名字都已经起好了，叫做：Model &

在疫情反复的当下，车市和消费者行为均呈现诸多新动态。一方面，疫情在一定程度上阻滞了车企线下业务的正常开展，面对已经进入存量时代的乘用车市场，各大车企均加速数字化转型步伐，以期借力数字化手段直连消费者了解需求，实现更精准、更高效的触达以及价值传递。另一方面，消费者对于线上信息的依赖与日俱增，但繁冗的信息导致其线上时间碎片化，品牌需投入更多资源以抢占消费者时间。不仅如此，数字化渠道已深度融入汽车消费者决策流程，消费者对融合型无缝体验的期待产生更高期待，这对车企构建数字化体验提出了更高的要求。在此背景