广汽集团（601238）研究报告：埃安开拓纯电市场，混动技术蓄势待发
自主品牌销售收入快速增长，合资品牌贡献投资收益。广汽集团是大型国有 控股整车企业，旗下品牌主要包括自主板块的广汽埃安和广汽传祺以及合资 板块的广汽丰田和广汽本田等。1）销量方面，2021 年公司汽车销量 214 万 辆，近 8 年复合增长率 10%，埃安/传祺/广丰/广本销量分别为 12/32/83/78 万辆。2）收入方面，2021 年公司营业收入 757 亿元，近 8 年复合增长率为 19%，主要由并表的自主品牌汽车收入贡献。3）利润方面，2021 年公司归母 净利润 73 亿元，近 8 年