元宇宙报告

自上而下看，上海制定2022年经济发展目标中，提及加强对新技术、新业态、新模式的前瞻研判，让科学家判断技术前景，让企业发现市场需求，让市场验证赛道价值。积极抢占数字经济赛道，全面推动城市数字化转型，引导企业加紧研究未来虚拟世界与现实社会相交互的重要平台，适时布局切入。自下而上看，企业端，主流媒体新华社采用区块链NFT技术推出中国首套“新闻数字藏品”，同时，新华网与上海文交所将联合打造具有行业领导力和规范性的国家级版权交易保护联盟链及国家级数字文创要素市场价值管理平台。上海

1、NFT的属性和价值？NFT是一种艺术品/版权/数字艺术品等的非标凭证，是一串计算机代码，购买NFT并不能获得实物本身，拥有的是艺术品的网络虚拟财产权。国内NFT交易限制二次流转，且限制NFT的收藏权利（没有艺术品的版权和所有权），目前仅能在平台规则范围内做有限制的转赠。国内NFT核心产业链环节包括内容端-NFT发行端-NFT交易端-底层技术端，国内NFT平台大部分产业布局仅停留在发行端（一级市场）和底层技术端，阿里、腾讯的鲸探和幻核以及视觉中国的“元视觉”均属于偏向发行端的一次销售，国内区块

中国数字藏品行业有望走向规范化、差异化。今年中办和国办发布了《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》，鼓励文化产权交易机构与区块链等技术融合创新，为文化数字内容的确权、交易、分发等提供专业服务。继大量互联网企业、上市公司进场后，各地文交所加速推进数字藏品的相关业务布局。6 月国家级数字文创规范治理生态矩阵由新华网、上海文交所、中国国际文化交流中心、中国网络空间安全协会倡议发起，首批成员机构包括 135 家公信领导机构、市场领军机构、专业龙头机构等，同步发布了《数字文创规范治理生态矩阵公约》和国家

2021 年作为“十四五”时期开局之年，是奔向 2035 年远景 目标的新起点，也是推动数字经济高质量发展的关键启程。区块 链技术作为数字经济时代的重要底层支撑技术之一，在推动数字 产业化、健全完善数字经济治理体系、强化数字经济安全体系中 发挥着重要作用。2021 年，我国区块链产业整体发展良好，产 业规模稳步增长，企业实力不断展现，行业应用更加聚焦实体经 济融合。为全面掌握 2021 年我国区块链技术创新和产业发展的整体 态势，把握 2022 年我国区块链发展的最新动向，赛迪区块链研 究院组织

事件： 12 月 16 日，由中体数科联合冬运中心共同发布的中国冰雪吉祥物“冰娃、雪娃”3D 数字藏品登陆支付宝平台，这是中体数科首款数字藏品落地项目，项目上线数秒全部售罄，数字藏品热度持续高涨。 点评：中体数科联合冬运中心首次试水 3D 数字藏品。本次中体数科在支付宝平台发布了 4 款冬奥会吉祥物数字藏品，分别为"冰娃-冰壶"、"冰娃-短道速滑"、"冰娃-花样滑冰"和"雪娃-高山滑雪"，四款产品均限售 8000 份，每个售价为 19.9 元，上线后数秒内全部售罄。

2021 年回顾：结构行情，整体好于 2020 年 截至 2021 年 11 月 25 日，长江电信业务指数涨幅基本持平，在长江指数所有 32 个行业中排名第 18 位。子板块涨跌幅分化较大，智能汽车、物联网等涨幅超过 50%，光模块、IDC 等跌幅较大。个股方面，成长赛道+业绩高增长双层属性加持的公司股价表现最好。机构持仓方面，通信行业持续处于低配阶段，板块整体估值同样处于低位。 5G 产业链：新时代，新机遇 运营商： 产业政策及公司经营拐点得到持续验证，新兴业务对运营商营收拉动强劲。从

5G应用如燎原之火，呈现“由点到面”的延展铺开，将是通信行业2022年最大期待。2019年5G牌照发放以来，历经两年半时间建成超百万5G基站，5G基建投资节奏逐步明朗，5G将会是拉长时间维度的投资周期，5G基建也将从政策驱动转向应用需求驱动。经过多年孵化，包括5G、云计算、大数据、区块链等新兴技术得到长足发展，2022年5G应用开始崭露头角，VR、智能网联汽车、工业互联网三大应用成熟度曲线斜率将明显增大，应用落地对配套硬件（如通信/定位模组、控制器、连接器等）、流量运营（

近来，元宇宙概念持续升温，Roblox、Facebook、微软、腾讯、商汤等科技公司纷纷加速元宇宙基础设施建设。中国科研优先探索“人脑感知融合”“AI 与人脑认知融合”、通信高质量发展（5G），美国则优先布局移动终端（AR 眼镜）。 元宇宙始于 1992 年国外科幻作品《雪崩》里提到的“Metaverse（元宇宙）”和“Avatar（化身）”这两个概念。人们在其中可以拥有自己的虚拟替身，这个虚实结合

什么是 GameFi ：GameFi=Game+NFT+DeFi，通过区块链分布式机构，以 NFT的形式为游戏资产赋予价值属性。简单来说，GameFi 或者链游在现阶段即是将去中心化的金融产品以游戏的方式呈现，游戏装备 NFT 化、挖矿过程娱乐化。同时，对于游戏本身来讲，区块链技术的可拓展性和去中心化交易方式带来的新游戏商业模式，也为未来游戏在可能的元宇宙世界里的形式做出了探索。 GameFi 的现状：1.0 时代正在落幕。GameFi 可追溯到 2017 年的 Crypto Kitties（

ARK Invest近日发布首份比特币月度报告，要点如下： -比特币价格5月收盘下跌17.2%，从38480美元跌至31835美元。比特币有史以来首次出现连续9周收跌。比特币与标普500指数的相关性创下历史新高。 -随着全球经济出现衰退迹象，比特币仍面临不确定的宏观环境。-UST和LUNA崩盘事件标志着加密市场历史上最大的惨败之一，向加密市场发出了警告，抹去约3%的总市值。 -持有者整体仍然处于盈利状态。不过短期持有者似乎已投降，持有的头寸平均比盈亏平衡价格低35%。比特币的链上基本面仍然强劲。

VR/AR/脑机接口作为新一代人机交互系统，将是人类通往元宇宙的入口 我们认为人机交互系统是连接原子世界和比特世界的接口，其发展是需求升级和技术演进互相推动的结果。需求侧，随着元宇宙应用场景清晰化，新需求决定了下一代人机交互平台将在沉浸感和交互感两大维度重点发力。技术侧，我们认为 1）VR 拐点已至，升级路径清晰，有望成为元宇宙第一个入 口；2）完整的 AR 还面临光波导等技术难题，分体式 AR 有望率先落地；3）人对大脑的理解还处于非常早期阶段，康复医疗有望成为率先落地场景。建议关注 1）摄

走势回顾：截至 2021 年 11 月 30 日，申万电子指数年内累计上涨14.73%，跑赢沪深 300 指数及上证指数，涨幅在申万一级行业中排名第 10 位。 电子行业在 2021 年下半年整体走强，符合我们中期策略中看好行业景气度的观点。从前三季度业绩表现看，行业保持稳定增长趋势，消化了下半年上涨行情带来的部分估值。结合今年三季报披露的业绩状况以及目前行业所处的景气周期阶段，我们认为 2022 年电子行业整体景气度相较今年会有一定的边际回落，行业增速将维持平稳收窄的趋势，会给部分业内公司带