轻量化-零帕网

公司成立于 1999 年，主营业务为汽车尼龙管路、控制件及紧固件。受益于汽车电动化、轻量化和智能化三大趋势，以及“国六”标准实行的政策利好，公司持续获得比亚迪、长安汽车、赛力斯等客户定点，单车价值量提升明显。公司配套问界 M7、M9 等多款车型，深度服务长安汽车电动化转型，在手定点项目充足，业 绩增 长确 定性 较高

轻量化加速配套零部件厂商出海布局：美国通胀削减法案（IRA，2022 年）提振北美新能源汽车需求（2023 年美国新能源汽车销量同比增速 52.9%，渗透率同比+2.4pcts 至 9.0%）、叠加北美部分条款对零部件组装和生产的限制要求，国内零部件企业呈现加速出海布局的趋势。我们测算已在墨西哥投建或计划投建工厂的国内零部件供应商数量高达 26 个；其中，约 40%+（11 个）与轻量化相关。从行业趋势来看，车身铝代钢确定性强，铝压铸工艺应用最广有望受益、叠加全球大型高真空压铸加速趋势明显，我们

新增产能释放主要通过宿迁禾润昌“年产 5.6 万吨高性能复合材料建设项目”以及陕西禾润昌“年产 2.5 万吨高性能复合材料建设项目”。2023 年 8、9 月公告计划未来两年内达到满产状态，三年将增加产能 8-10 万吨，8 万吨产能约对应增收 8.94 亿元。汽车下游直接客户为零部件注塑厂商，终端客户为各大主机厂，已进入多家知名汽车主机厂商供应链。主要合作吉利、上汽、一汽、红旗、沃尔沃等，新能源品牌主要有比亚迪、极氪、合众新能源等。家电类产品客户均为家电厂商，与 LG、三星、创维、惠而浦达成广

公司成立 20 年来深耕铝合金零部件行业，是业内少有的同时掌握了压铸、锻造、挤出三大铝合金成型工艺的企业。公司主要业务包括汽车类、工业类、模具类等，其中核心业务为新能源汽车领域，2022 年汽车类业务占比已突破 90%，产品实现多类别覆盖，包括传动系统、控制系统、悬挂系统、电池系统等。此外，公司依托在铝合金零部件领域的技术积淀和经验积累，实现业务横向拓展，发展了储能类的金属结构件、消费类的铝瓶等新业务。公司业务发展经历了业务主导由工业类向汽车类转型、客户结构由依赖特斯拉到多客户共同贡献的两方面结

一体化压铸技术可以生产更加复杂的结构件，从而为轻量化设计提供更可靠的生产工艺。 

公司是国内智能座舱领域领先企业。公司重点围绕汽车智能化、轻量化进行产品布局，两大主营业务双轮驱动。公司汽车电子业务涵盖智能座舱、智能驾驶、智能网联领域，智能座舱产品矩阵丰富，包括液晶仪表、屏显示类、座舱域控制器、电子内外后视镜、手机无线充电等，能够提供丰富的汽车电子产品和整体解决方案。公司精密压铸件产品涵盖新能源三电系统、动力系统、智能驾驶系统、转向系统、汽车电子及制动系统，能够提供系统级产品配套方案。智能座舱视觉体验再升级。智能座舱乘新能源汽车快速发展的东风，实现了快速发展。车载屏显类、投影类

汽车轻量化势在必行，一体压铸加速进程。需求端上，国内汽车排放政策要求高，且新能源车里程焦虑强，汽车轻量化应用优势显著，解决汽车能源消耗+续航焦虑+提高性能的痛点需求，车企加速推进轻量化应用。供给端上，当前铝合金性能优越且工艺成熟，应用性价比、量产难度、性能表现的综合表现好，中短期具有大规模使用可能性。

公司深耕汽车制动领域多年，产品覆盖各大头部主机厂。产品线围绕汽车制动系统循序拓展，从传统的机械制动产品拓展至 EPB、ABS、ESC，到现在的线控制动产品 WCBS 已发展至第二代，ADAS 也已实现量产。多产品线同时发力，收入有望持续提升。新能源汽车受困于行驶里程焦虑以及电池成本原因，对车身重量更敏感，对轻量化更加依赖。公司轻量化业务方面，其位于墨西哥新设年产 400 万件铸铝转向节生产线2023 年即将投产使用，可有效降低关税影响，缩减运输成本，有助于进一步推动轻量化业务增长。在智能电控领域

伴随着我国的现代化进程，汽车工业的发展势头强劲，已经成为我国国民经济的支柱产业之一。据中国汽车工业协会的统计显示,2021年我国乘用车产量达到2572.1万辆，连续十年全球汽车产量第一。

➢ 节能减排需求驱动，轻量化趋势确定《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》发布，传统能源车油耗再定新标准。轻量化成为传统燃油车节能减排的关键。根据国际铝业协会的数据，汽车质量每降低 100kg，每百公里可节省约 0.6L 燃油，减排 800-900g 的 CO2。新能源汽车对提升续航里程需求更为迫切，而汽车轻量化是提升续航里程的有效途径。根据欧洲铝业协会调查，新能源汽车车身减重 10%，电耗下降 5.5%，续航里程可增加 5.5%。➢ 材料轻量化应用广泛，一体化压铸有望成为新趋势从实现方式来看，

汽车轻量化需求迫切。轻量化是电动车提升续航里程的重要手段之一，也可以帮助燃油车降低油耗，同时轻量化也会带来加速性、制动性、操稳性的提升。根据我国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》，到 2025 年，我国燃油车的轻量化水平要比 20 年提升 10%，新能源汽车的轻量化水平要比 20 年提升 15%。特斯拉掀起一体化压铸潮流：特斯拉提出的一体化压铸将车身一次性成型，多个零部件合并为少个甚至是一个，简化了制造工艺，有效降低了时间成本。将一体化压铸分别拓展至前地板、后地板，同时电池

汽车轻量化是节能减排的重要技术路径，底盘与车身结构件一体压铸空间广阔。轻量化目的是减少整备重量而不牺牲可靠性等性能指标，是综合安全性、力学性能和经济性的系统工程。《节能与新能源汽车技术路线图2.0》针对汽车轻量化制定了2035年燃油/纯电动乘用车轻量化系数降低25%/35%的目标。轻量化提升燃油车油耗表现，增加电动车续航里程，有效缓解纯电动车续航里程的瓶颈问题，其中车身+底盘结构件作为汽车轻量化重要组成部分，轻量化趋势明确，空间广阔。新势力如火如荼，传统品牌陆续跟进一体压铸布局。特斯拉Model