能源动力报告

海外锂矿项目成本曲线下移且陡峭。除格林布什矿因产量降低致单位成本上升外，海外主要在产大型锂矿山受益于产能利用率提升，成本曲线下移。新投产项目因产能爬坡缓慢成本偏高，老矿山临近枯竭成本攀升，部分矿山因先天资源禀赋以及开发环境问题成本无法优化，高成本项目的增多致成本曲线陡峭。根据我们测算，当锂价8万元时，主要大型矿山现金成本在4-6万元之间，完全成本在5- 7万元之间。

从量/价/政策角度细说大储和独立储能的三个维度：✓ 量：招标规模有待回暖，中标规模同比双增。✓ 利：解读与拆解三大盈利模式；✓ 政策：以山西省为风向标，解读政策动向；

钙钛矿及叠层电池是光伏下一代技术。单节钙钛矿电池、叠层电池理论极限分别为33%，44%，尤其是叠层电池相对晶硅电池具备更高的转换效率，晶硅下阶段的发展路线。钙钛矿电池作为光伏新技术，在2023年光伏二级市场行情惨淡的大背景下在一级市场仍能够持续密集融资，说明钙钛矿作为最有潜力的光伏新技术更受资本市场认可，光伏行情企稳后，钙钛矿有望成为点燃行情的催化剂。

目前传统液志锂电池的能量密度已经接近350Wh/kg的理论极限，同时仍存在电池热失控等安全隐患。随着新能源汽车市场容量快速扩大，动力电池对于高能量率度与高安全性的迫切需求推动着固态电池的发展。固志电池的发展路径大致可分为半固态、准固态、全固志等阶段，目前由于受到材料技术、制备技术还不够成熟，生产成本过高等因素的制约，全固志电池产业化还需要时间，半周态电池成为很好的过渡技术。2023年国内半固态电池出货量突破GNNh级别，2024年将开启规模化量产装车。未来随着固态电池技术不断进步，成本还渐星下降

固态/半固态电池技术是突破锂离子电池能量密度上限的关键路径。目前，由于液态电解质的浓度梯度问题与低电压平台局限，电容量较高的正负极材料与目前的液态电解质无法适配；固态电池使用的固态电解质，具有较高的化学稳定性，绕开了液态电解质的浓度梯度问题，同时对锂金属负极的锂枝晶的形成及硅的膨胀起抑制作用，其较高的电化学平台对富锂锰基等新型正极材料的应用提供了理论使用可行性。

氢能产业发展提速，设备端有望优先受益。1）氢气作为清洁能源，在碳中和愿景下需求较大：根据中国氢能联盟研究院，预计到 2050 年全球氢气需求量将达到 6.6 亿吨，其中中国约为 1.95 亿吨（2022 年仅 0.35 亿吨）。2）设备降本是氢能突围的关键之一：当前氢能产业受成本制约，在无补贴情况下，氢价及燃料电池汽车成本高于锂电及燃油车，其中设备在各环节中占比较高（根据我们测算，大安风光制氢项目中电解槽占总投资成本24%；加氢站建设中设备成本占比 71%；氢能重卡中燃料电池成本占比 52%）；

23年中国储能招标需求旺盛，24年开局良好。23年全年累计招标60GW/159GWh；全年储能中标22.7GW/65.7GWh，同比+257%/383%；23年中国新增新型储能装机量为21.5GW/46.6GWh，同比+193%/+194%。考虑到丰富的中标项目储备，叠加开年来政策支持改善储能项目经济性，24年中国储能有望持续高增。

800V 高压平台是提升电车快充速度、降低能耗、减少续航焦虑的主流手段。充电功率取决于充电电流和充电电压，800V平台将整车高压电气系统电压范围提升至 550-930V 区间，通过提升电压的方式提高整车充电功率以达到“超快充”目的。且 800V高电压能够减少高电流方式下散热安全和充电损耗问题，电压的提升亦能增加电机输出功率。因此，800V 高压平台是当下提升电动车快充速度、降低能耗、减少续航焦虑的有效手段。目前主流 800V 架构分为全域 800V 架构、新增 400V-800V DCDC升压和

固态锂电池是一种采用固体电极和固体电解质的锂离子电池，电池负极未来可以用锂金属替代石墨和硅作为原材料。其中固态电解质是固态锂离子电池的核心组成部分，可同时作为电池的隔膜以及电池的电解质，根据电解质的不同，主要可分为聚合物固态电解质和无机固态电解质。前者代表性的体系是PEO聚环氧乙烷；后者是氧化物、硫化物和卤化物体系。

在全球气候变暖及化石能源日益枯竭的大背景下，可再生能源开发利用日益受到国际社会的重视，大力发展可再生能源已成为世界各国的共识。《巴黎协定》在2016 年 11 月 4 日生效，凸显了世界各国发展可再生能源产业的决心。2020 年 12 月12 日，习近平总书记在气候雄心峰会上强调：“到 2030 年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比 2005 年下降 65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，森林蓄积量将比 2005 年增加 60 亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到

新型电池方向百花齐放，固态电池方向上性能及安全性优势显著➢ 锂电行业发展进入新阶段，全力聚焦高镍/高压三元、磷酸锰铁锂、半固态/固态锂电池等新技术；➢ 固态电池方向具备安全性和能量密度优势；➢ 除安全性和能量密度外，固态电池具备高功率、优秀低温性能、长循环寿命等一系列优势；➢ 目前国产新能源车企已实现半固态电池装车，预计2026-2030年为全固态电池放量窗口期；

预计 26 年电芯结构件行业空间 780 亿元，CAGR=30%，预计 23 年行业产能利用率触底回升。1）特点：电芯结构件为锂电池核心安全件，包括壳体、盖板（含防爆阀）等，主要起到传输能量、承载电解液、保护安全性、固定支承电池、外观装饰等作用，占电池五大原材料成本的 8%-11%。2）供需：我们预计方形电池主流地位巩固，圆柱电池份额逐步提升，预计 26 年电芯结构件行业空间 780 亿元，24-26 年 CAGR=30%，行业预计维持较高增速，从固定资产+在建工程的增速看，结构件企业整体产能扩