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多氟多(002407)研究报告:多电池和半导体材料领先,多产品量利提升

六氟板块成本优势与客户优势并存:据测算,六氟行业料将出现供大于求的局面,未来成本为王。公司六氟成本比二三线厂商低 1 万元+,新产线为成本更低的三氯化磷路线,上量后利于带动成本下降。预计 22/23/24 年分别出货 3.2/6/8 万吨,增长 137%/88%/33%。预计 2025 年六氟需求为 36 万吨,4 年复合增长率有望达 50%。六氟下游需求提升叠加原材料碳酸锂价格上涨,因此六氟价格料将触底反弹。22 年 6 月,公司非公开募投 10 万吨电解液关键材料(六氟、双氟、二氟分别 8/
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多氟多(002407)研究报告:乘风破浪,氟化工龙头蜕变前行

新能源高景气背景下,公司凭借六氟磷酸锂合成技术、一体化产业布局以及新型锂盐的前瞻性布局,长期发展空间向好。此外公司打破我国半导体级氢氟酸技术瓶颈并扩大半导体有关业务产能规模,有望充分受益半导体行业的国产替代。预计 2022/23/24 年公司归母净利润分别为 29.12/38.77/48.52 亿元,对应EPS 预测分别为 3.80/5.06/6.33 元。综合考虑 PE、PEG 估值法,按照 2022年 14.0 倍 PE,给予公司目标价 54.0 元,首次覆盖,给予“买入”评级。▍无机氟化工
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多氟多(002407)研究报告:深耕电解液溶质大赛道,打造新材料产业平台

公司是国内氟材料行业、全球固态六氟磷酸锂行业龙头企业,产能和出货量均处于行业领先地位,同时加码布局新材料产业平台。目前公司已形成以铝用氟化盐、电子化学品、锂电材料以及锂电池为主的四大业务板块。铝用氟化盐板块,公司拥有无水氟化铝产能 33 万吨,高分子冰晶石产能 1.2 万吨,产销量、出口量持续多年保持领先地位。电子化学品板块,依托公司自有氟化工技术积累,转向打造电子级无机酸生产线。目前公司拥有电子级氢氟酸产能 5 万吨,并加速布局电子级硫酸、电子级氨水等湿电子化学品,产品矩阵日益丰富。锂电材料板
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