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1、行业视角：我国SaaS行业成长潜力巨大，是云计算最优质赛道：1）中美云计算产业代差3-5年，市场结构倒挂（市场规模比IaaS/SaaS，美国是0.37，中国是1.86）；2）SaaS模式改善企业现金，提升经营质量和盈利水平，经营杠杆空间大！2、企业视角：SaaS重塑决策链降低IT采购成本，提升决策效率。 1）我国广泛的企业数量奠定SaaS基础，大型企业软件市场国产化，中小企业SaaS正加速。2）重塑企业决策链条，释放企业IT采购成本压力，提升决策效率。3、核心财务：优质SaaS模式企业经营指

私有云是目前中国大中型平台上云的最优方案，市场规模快速增长，竞争较为激烈。目前中国的云计算发展已进入快速增长阶段。私有云市场在过去五年保持着年均 20%的增长态势。根据 Gartner 预计，2020 年全球私有云市占率将达 36%。IDC 预测，2023 年中国私有云 IT 基础架构支出将成为全球第一大市场，私有云市场具有较大发展潜力。由于私有云市场的门槛相较公有云市场更低，目前尚有较多行业玩家。不仅传统的私有云厂商华云、浪潮信息等不断推陈出新，发布新一代私有云平台产品，同时公有云产品厂商阿里

全球云计算市场保持稳定增长态势，我国云计算服务市场空间广阔。根 据 Gartner 预测，未来几年云计算市场平均增长率在 18%左右，到 2023年云计算市场规模将超过 3500 亿美元，其中，IaaS、PaaS、SaaS 市场规模分别达到 971、749、1877 亿美元。据中国信息通信研究院统计，2019 年，我国公有云 IaaS 市场规模为 453 亿元，同比增长 67.4%；公有云 PaaS 市场规模为 42 亿元，同比增长 87.9%；公有云 SaaS 市场规模194 亿元，同比增长

在刚刚结束的全国“两会”中，“新基建”首次写入政府工作报告。“新基建”不仅有助于扩内需、促消费、稳增长，还将为产业发展注入数字动力，成为促进经济增长的新动能。随着“新基建”的推进，云计算必将加快应用落地进程，在各个行业实现快速发展。本白皮书是继《云计算白皮书（2012 年）》之后，中国信息通信研究院第 6 次发布云计算白皮书。本白皮书在前几版的基础上，聚焦过去一年多来云计算产业的发展变化，梳理当前发展

通信指数先强后弱，从 5G 投资拉动向 AIOT 应用与终端创新驱动转变。回顾 2020 年，截止 12 月 7 日，通信板块涨跌幅在行业指数中排名倒数第三，全年上涨 0.4%，远低于创业板（37.5%）和沪深 300（26.3%），在 TMT 板块中弱于电子（34.3%）、计算机（9.7%）和传媒（3.5%）。2020 年 5G 开始规模建设，年初疫情推动线上经济发展，通信指数先强后弱，整体来看与 5G 建设节奏相关，同时中美关系和华为事件影响了板块的阶段性走势。从个股来看，云基础设施、光通信

为什么关注SaaS：软件云化带来商业模式变迁，驱动美股SaaS公司估值持续上行。SaaS（Software-as-aService）软件即服务，改变传统软件行业“一次授权付费+长期承担运维服务成本”的商业模式，SaaS“按年订阅付费+持续交叉销售”的商业模式，有助公司收入持续成长，且与成本、现金流匹配，亦有望驱动估值持续提升。2013年至今，美股IGV软件ETF上涨189%，显著跑赢同期标普指数（67%）、纳斯达克指数（107%），是表现最好科技

云是明确趋势，板块配置级核心主线。1）技术趋势明确：云是IT架构演进的必然方向；2）市场趋势明确：中国2020年IT开支2.8万亿元而云渗透率约6.2%（约1782亿元）远低于全球平均（13.2%），空间广阔有望持续高景气；3）成长趋势明确：业绩持续性、可见性强，机构配置价值凸显。   化繁为简把握明确投资机遇，紧握四类核心云。美国云发展阶段领先国内5年左右，考虑到中期来看中美经济与IT投入体量有望逐步接近，中美云市场规模将逐步可比，从而中美有望孕育出四类体量接近的核心云公司 1

重点推荐三大投资主线：5G（主设备）+5G应用（云视频/车联网/物联网/MCN等）+云计算（IDC及其上游） 5G网络：（1）主设备：核心全球成长；（2）光纤光缆：板块见底有望反转，21下半年有望启动新一轮景气周期； （3）小基站：5G网络后周期，站址与边缘网络生态； 5G应用：（1）云视频：新型态、新模式， 5G最主要的应用&空间大；（2）物联网——模组类：行业增速较高&精选胜出龙头；传感器：未来世界的核心；智能家居控制：长期空间大逐步渗透；表计

云计算行业技术创新已进入第四个周期 石基信息：10年并购谋篇大消费服务。 广联达：立足造价，布局建筑全产业链IT。 用友网络：从财务软件升级到ERP软件，再到云化，下一个10年目标是产业互联网。 金蝶国际：10年专注，打磨产品基因；10年产品升级，提升用户层级。 浪潮信息：10年IaaS崛起最直接受益者。 云计算产业链透视：行业SaaS风起，关注酒店/地产 IaaS格局相对稳定，但依然不断有挑战者出现，行业收入/投资长期依然乐观。 市场担心反垄断事件对云计算投资产生影

1. 企业级SaaS发展方兴未艾，全球投入稳步增长。  1）云端架构对比传统IT架构拥有多重优势，全球市场云计算支出占比IT支出在逐步提升。 2）国内市场IT支出占比与GDP占比不成比例，企业级SaaS市场还存在巨量增长空间  3）中美SaaS市场：海外SaaS模式趋于成熟，国内SaaS布局存在广阔空间。  2. 从供需两端梳理国内SaaS产业。  1）行业趋势：企业级SaaS在企业级应用占比逐步提高，生态建设将成为企业级SaaS的未来趋势。

行业概况– 行业周期：中国SaaS市场目前处于成长期的尾端未来几年将进入成熟期– 市场规模： 2020年中国SaaS市场规模为498.2亿元，预计2021年市场规模将达666亿元。– 数量规模：中国SaaS厂商数量4500家，SaaS用户数915万家，SaaS付费用户数102万家。– 核心能力：数据安全、技术成熟度以及技术先进性、满足部分企业数字化应用场景能力、产品定制能力是核心能力– 技术水平：中国SaaS技术水平基本与全球先进水平持

5G 投资转向需求驱动，重点关注运营商、主设备商、光通信、VR/AR、5G消息等细分领域投资机会。运营商板块基本面呈现趋势性好转，从估值上看处于全球洼地。具备全球化扩张能力的主设备商仍是 5G 优选投资标的，光通信市场持续高景气下建议关注数通光模块龙头。VR/AR 奇点将至利好上游芯片及国内 ODM/OEM 厂商，RCS 生态服务商存在投资机会。 云计算市场仍处高速发展期，H2 下游高景气持续。1）IaaS：1.0 竞争时代互联网厂商为上云主力，格局稳固。2.0 竞争集中在私有云，反垄断背景下