铖昌科技(001270)研究报告:稀缺的T/R芯片龙头,军民双赛道空间广阔
国内稀缺的相控阵 T/R 芯片民营企业,技术自主可控+客户粘性高,构建核心竞争力。公司具备十余年相控阵芯片研制生产经验,聚焦 GaN、GaAs 和硅基工艺打造高性能、高集成、低成本 T/R 芯片,装列于星载、地面、车载、机载、舰载五大领域的相控阵雷达,近四年营收 CAGR 达 34.5%,毛利率稳定在 70%+。公司建立了灵活研发体系,研发人员占比达到五成,22年前三季度研发费用率达 15.3%。公司军工资质完备,客户粘性较高,19-21 年前五大客户合计占比均超过 75%。有源相控阵雷达技术迭