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华泰观点：特斯拉降价显示行业竞争加剧，产品力决定最终谁能胜出周五特斯拉宣布 Model 3/Y 基础版以及长续航版降价 9.5%~13.5%，性能版降价 5%~9.5%，引发投资人对中国电动车市场竞争加剧的担忧，周五蔚来/理想/小鹏分别下跌 4.5%/9.2%/15.0%。我们认为，2023 年电动车将重新进入疫情前的价格持续下降通道。短期来看，产品价格快速下降反映出产品力下降、需求不足和竞争加剧。但长期来看，产业链成本持续降低，是新能源渗透率增长的最强劲动力，能够通过技步和规模持续提升驱动产品

特斯拉汽车成立于2003年，总部在美国硅谷的帕罗奥图市，于纳斯达克上市，是一家专门研发、生产、销售纯电动汽车和零部件的制造商。公司名称：Tesla Motors, Inc. （特斯拉汽车公司）名称来源：电磁物理之父尼古拉·特斯拉（Nikola Tesla） 公司定位：专门的纯电动汽车制造商公司目标：推广纯电动汽车成立时间：2003年7月上市时间：2010年6月于纳斯达克上市总部地点：帕罗奥图 (Palo Alto，加利福尼亚州)生产中心：新联合汽车制造公

特斯拉的使命是加速世界向可持续能源的转变。 此次发布的《环境、社会和企业治理（ESG）影响力报告》旨在披露特斯拉公司在上述三大领域的影响力，并尽可能通过数据和其他资料来对其进行定性和量化。 只要是与“ 加速世界向可持续能源的转变” 相关的指标，特斯拉都努力做到最好。为尽可能扩大特斯拉影响，我们计划继续提高产量并提升产品的可及性。具体而言，到 2030 年，我们计划将电动汽车年销售量提升至 2,000 万辆（2020年为 50 万辆），年新增储能设施容量 1,500GW

特斯拉工厂研究。与特斯拉在电动、智能上的研发创新、 模式创新相比，特斯拉的生产制造能 力一直被低估。特斯拉不仅能研发设 计出最好的电动汽车，而且还能最高 效、最低成本地生产电动汽车—— 2021年，特斯拉汽车业务毛利率 30.9%。

上海工厂产能加速恢复，年内产能计划扩产至 100 万辆。截至 4 月30 日，特斯拉上海工厂在尚未完全恢复的情况下，已下线 1 万辆整车，展现出超级工厂的强大韧性。目前部分下线车辆已运往亚太地区，欧洲方向产品也将于近期装载发运，但受限于跨境物流效率降低、疫情下运输受阻等因素，该部分车辆尚未登记为“完成出口”。当前特斯拉上海工厂处于单班满产状态，最快将于 5 月下旬实行两班倒制度，每天生产 2600 辆电动汽车，这将使该工厂的产量恢复到疫情封锁前的水平。考虑到特斯拉计划扩产及重启双班生产，停产期间

前言：＃特斯拉的产品创新以及前瞻布局孕育了产业链众多机会。本篇报告我们拟探讨特斯拉在产品拓展、工厂扩张、生产工艺、产业链、技术创新、商业模式/生态拓展六大方面下一步可能的布局并从中寻找机会 产品拓展：先完善主流市场大单品布局，后续预计在主流市场推姊妹车型，最后布局其他细分市场。考虑全球车市各细分市场的空间以及特斯拉已有的产品布局，我们预计特斯拉新产品策略优先级由主到次为：完善主流细分市场的大单品布局（推出全新A/A0 级别轿车和 SUV 大单品），推出大单品姊妹车型，再到布局更加小众的市场客车

特斯拉向 FCC 递交毫米波雷达文件，业界推断 HW 4.0 或将接入 4D 毫米波雷达。国内市场方面，4D 毫米波雷达已搭载于飞凡 R7、深蓝 SL03 等量产车型，产品有望加速渗透。目前，威孚高科、经纬恒润正与 4D 毫米波雷达芯片供应商 Arbe紧密合作进行产品研发，华域汽车的 4D毫米波雷达已实现小批量供货，保隆科技的相关产品也已处于研发测试阶段；4D 毫米波雷达有望带动元器件量价齐升，上游元器件供应商有望受益。▍特斯拉 HW 4.0 或将接入 4D 毫米波雷达，产品应用大势所趋。2 月

英伟达CEO黄仁勋曾提出“电动化”与“智能化”将对汽车产业带来颠覆性的变化，如今“电动化”的战场硝烟未止，“智能化”的战争便已经打响。 自动驾驶作为智能汽车的大脑，是实现“智能化”至为重要的一环，是汽车进化为智能体的必由之路，可以认为，得自动驾驶者得“天下”。 在各路自动驾驶玩家中，国内的造车新势力是一股不容小觑的力量，目前以小鹏、蔚来、理想三家

中国智能电动汽车目前正处在蓬勃发展阶段，今年国内新能源汽车销量有望突破 600 万辆。我们拆解了具有标志性意义的 Model3 标准续航版，对特斯拉的E/E 架构、三电、热管理、车身等进行了详细深入地分析。我们坚定看好中国智能电动化发展趋势，持续推荐宁德时代、比亚迪、德赛西威等智能电动汽车产业链标的。▍域控制器架构：E/E 架构由分布式转向域控制结构，软硬件实现解耦，是软件定义汽车的关键，特斯拉的 Model3 是域控架构的引领者。1）车身域：前左右三个车身采用位置分区而非功能分区，意在降低布线

特斯拉于公布了2022年第二季度财报，财报显示特斯拉汽车第二季度营收为169.34亿美元，与去年同期的119.58亿美元相比增长42%；净利润为22.69亿美元，相比之下去年同期的净利润为11.78亿美元。在第二季度财报中，特斯拉整体表现优秀。但对于各个地区的表现，财报并没有一一说明。据 报道，特斯拉第二季度在欧洲的市场表现并不优秀，甚至比较糟糕。

特斯拉的基础数据方面，也没啥太多可说的，长期增长数据一定会很漂亮，乘用车+皮卡+货车+FSD+全球化，这几个因素会支撑特斯拉高速增长很长一段时间。这里主要说下效率对于造车行业是多么的重要。

国产汽车零部件现状：实力较弱，零整失衡。从全球零部件供应商百 强榜看，中国企业上榜数量少（8家）、收入规模小（收入占比约4%），且集中于内外饰、轮毂等低附加值领域，与中国汽车产量全球30%份额极不匹配。从整车与零部件产值比看，中国约为0.8:1，远不及日本1.5:1。  国产零部件企业将迎来发展的黄金时代。国产零部件企业实力较弱的原因有，燃油车核心技术落后、日欧主机厂供应商体系较为封闭、自主品牌整车厂实力较弱。随着智能电动加速渗透，汽车产业的核心技术不断演进、供应商体系逐步变革、主机厂格局有望