车联网-零帕网-第2页

通信技术迭代赋能下游应用创新，关注云与物联网产业链机遇 通信技术的迭代升级是下游数据和应用创新发展的基石，从 2G 到 5G，通信技术从速率、时延、容量等多方面为数据传输升级赋能，推动下游产业应用的发展。我们认为未来十年，以云计算和物联网为代表的新产业发展将成为中国产业数字化转型的重要动力，推动数字经济发展。在此过程中，我们认为数据中心、云计算硬件、光模块、物联网模组和平台、智能控制器等细分领域将受益于产业数字化的趋势，新机遇有望持续涌现。在本报告中，我 们首次批量覆盖天孚通信（增持；目标价

2021 年是 5G 基建和 4G/5G 应用稳步发展的一年，也是通信企业不断克服困难、迎难而上的一年：年初至今的上游原材料缺货/涨价、下半年开始的部分地区限电限产、不时出现的疫情，不但没有阻止行业内优秀上市公司的快速发展，反而凸显出今年增长的质量之高。展望 2022 年，疫情逐步常态化，全球需求继续恢复，上游原材料缺货/涨价有望逐步缓解，4G/5G 高价值应用不断涌现，预示着 2022 年的通信板块必将仍是充满机会的一年。当然我们也要注意到，2022 年适逢党的二十大和美国中期选举，中美关系变

整体来看，2022 年上半年受疫情反复影响，通信行业营收增速有所下滑，但业绩表现良好，盈利状况持续改善。自上而下，5G 从建设向应用过渡，通信行业“自我”逻辑逐渐淡化，“无我”逻辑持续增强，景气周期有望持续，关注具备内生α、且短期需求放量确定性高的强势赛道，并对强势赛道中的个股给予一定的估值容忍度；自下而上，关注细分领域业绩高增长优质龙头。行业概览：疫情扰动，韧性犹在22H1 通信行业（剔除三大运营商）实现营业收入 2,447.19 亿元，增速较 2021 年全年下滑6.22pct，主要受疫情导

通信行业2021年中期策略报告：通信硬科技，双碳新机遇。资本开支关注云+专网+MEC+新能源： 2021年三大运营商合计资本开支计划3406亿元，同比增长2.3%。预计未来2-3年资本开支将平稳，重点关注云侧投资、 5G专网非运营商的设备资本投资、边缘侧投资，以及新能源汽车/储能行业大发展带来的投资机会；5G应用有进入逐步落地阶段：5G今年将实现全国所有县城和重点乡镇的覆盖，将催化5G消息、工业互联网、车联网、物联网等应用场景逐步落地，新业态，大空间。看好下半年板块跑赢指数：目前中信通信板块PE

我们通过梳理 2021 年三季报得出以下结论，样本选择见正文 （1）2021 前三季度行业营收高增长。伴随前三季度国内经济持续复苏，通信行业稳健发展。前三季度通信行业 154 家样本上市公司实现营收 8710亿，同比增长 16.9%。随着新一轮 5G 基建启动，物联网、绿色通信等行业高景气。我们认为四季度通信行业营收将继续保持稳健增长。 （2）偶发事件影响减退，价格逐步传导，行业盈利能力筑底回升。2021前三季度通信行业实现归母净利润 238.9 亿元，同比降低 12.3%。剔除中兴

通信模组：物联网信息之源，站在创新扩散新起点。通信模组是物联终端的核心部件，负责接入网络与数据传输，下游覆盖多领域物联网场景，是物联网时代最关键的基础通信单元。物联网应用场景的碎片化催生了多样的物联网连接方式，从距离、带宽、功耗等多维度创新，随着 2G/3G 逐步退网，正构建NB-IoT+4G+5G 协同发展的物联网网络架构生态体系。随着智能化产业升级加速，模组智能化程度提升，正融入算力、OS 平台、智能化接口等多种功能，有效节省客户成本与研发周期，加速物联网应用的广度深度。网络技术与智能化能力

在新基建浪潮的带动下，AI 、5G、物联网等技术应用潜力迸发，产业化市场服务向纵深发展，带来了信息流量和计算要求的巨大的变化。根据预测，5G 将进一步刺激视频类富媒体流量的发展，移动视频流量每年增长 45%，到 2023 年占总体移动数据流量的 73%。全球互联网数据量逐年提升，其中 40%流量都将由物联网产生，进而带来了对数据分析和处理的极大需求。边缘计算能够在靠近用户或数据源的位置提供网络、计算、存储服务，不仅能够实现流量的本地化处理，以降低对远端数据中心的流量冲击，而且能够提供低时延和高稳

一、背景 从20世纪90年代开始，汽车和通信走到了一起，汽车里陆续装备了基于2G、3G和4G的移动通信设备。有了这些设备，我们逐渐实现了基于通信能力的导航和信息预告等业务。在具备了2G蜂窝通信能力之后，智能交通在解决交通安全方面做了一个很有意思的事情，就是“紧急呼叫”（emergency Call，eCall，也常常叫作“紧急救援”）。eCall使用移动电话和卫星定位功能，在发生交通事故后，与最近的救援中心的统一号码（如中国的122、欧盟的112

近几年，基于“国家车联网先导区”“智能网联示范区”“双智”等试点任务的推动，我国已经形成了较为完善的车路城协同产业体系，且已经从概念和试验阶段逐步迈入应用拓展和商业化落地的新阶段。新阶段如何推进车路城协同基础设施持续性建设与应用商业化运营是亟需解决的两大核心问题。

为贯彻落实《车联网（智能网联汽车）产业发展行动计划》《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》《智能汽车创新发展战略》和车联网产业发展专委会第四次全体会议工作任务要求，加快推进车联网网络安全保障能力建设，构建车联网身份认证和安全信任体系，推动商用密码应用，保障蜂窝车联网（Cellular Based V2X，C-V2X）通信安全，工业和信息化部开展了车联网身份认证和安全信任试点工作，包含“车与云安全通信”、“车与车安全通信”、&ldquo

1.车联网是“人、车、路”互联 1.1 、 车联网即智能网联汽车，是跨行业深度融合新型产业 车联网（Internet of Vehicles）指按照一定的通信协议和数据交互标准，在“人-车-路-云“之间进行信息交换的网络。即首先实现汽车智能网联化，再利用各种传感技术，感知车辆状态信息，并借助无线通信网络与大数据分析技术实现交通的智能化管理。整体而言，车联网产业是汽车、电子、信息通信、道路交通运输等行业深度融合的新型产业形态。 车联网是实现人们

行业策略：我们认为，车联网是科技基建最重要的方向之一，在政策、技术、产业三重因素的共振下，2020 年将成为车联网规模化落地的元年，测算2020-2030 年车联网总产业规模接近 2 万亿元。建议从产业演进规律出发，把握“单体智能”到“协同智能”的建设节奏，当前应重点关注单车智能及 CV2X 车路协同发展中包括通信模组、车载终端、C-V2X 车路协同设备等相关细分领域的领军企业。 政策、技术、产业共振，车联网布局正当时。车联网是 5G 下技术最