网联化

2021 年 5G 建设进一步提速，下游应用层出不穷， VRAR 平台生态逐步完善，云游戏有望成为率先落地的应用场景。传媒板块龙头公司拥有独特的内容及流量竞争壁垒，未来有望伴随 5G 应用进一步发展获得超额收益。 ❑ 云游戏进展加速，对产业意义重大，多个平台已具备实用性。云游戏平台分为三类：游戏厂商的云游戏平台、电信运营商的云游戏平台、互联网企业的云游戏平台。现阶段云游戏从游戏数量上及游戏优化上的表现良好。云游戏的价值和意义在于强大的兼容性提升用户基础，节约研发费用加强与发行商的合作，以及作为

1. 企业级SaaS发展方兴未艾，全球投入稳步增长。  1）云端架构对比传统IT架构拥有多重优势，全球市场云计算支出占比IT支出在逐步提升。 2）国内市场IT支出占比与GDP占比不成比例，企业级SaaS市场还存在巨量增长空间  3）中美SaaS市场：海外SaaS模式趋于成熟，国内SaaS布局存在广阔空间。  2. 从供需两端梳理国内SaaS产业。  1）行业趋势：企业级SaaS在企业级应用占比逐步提高，生态建设将成为企业级SaaS的未来趋势。

中国移动研究院于2019年11月发布了报告第一版，对2030年后移动通信发展的总体愿景与新应用场景进行了预测和探讨。结合未来新业务和新应用的展望，第二版报告主要更新了6G网络性能指标的初步需求。

1、整体景气度短期看淡，估值或进入修复阶段：2021年，电信运营商和头部互联网资本开支规模处于小幅增长和持续收紧状态；行业整体的景气度从短期来看，不会太高。行业整体PE估值（TTM）大约为35倍，处于近两年来的最低水平，短期来看，估值修复具备较大的可能性。 2、企业客户将成运营商经营重点，关注物联网和IT系统：由于运营商C端客户规模和客户ARPU值均已经接近天花板，B端客户将成为运营商收入增长的新源泉。数字化运营、线上化运营已经成为企业的发展趋势，运营商将通过发展物联网业务和升级IT系统来助力

1、未来是万物互联&万物智能黄金十年，市场空间可观。 物联网市场规模超万亿，未来仍存广阔市场空间。目前中国物联网市场规模已超过2 万亿元人民币，同比增速持续维持在 20%以上，同时 IDC 预计 2025 年全球物联网市场规模达到 1.1 万亿美元。物联网市场规模的快速增长主要来源于： （1）AIoT 科技大方向，未来规模高速增长。预计 2022 年 AIoT 市场达到 7509 亿元，2018 年-2022 年复合增长率达到 30.5%。 （2）5G 为基，物联网连接数持续快速增

IPv6 作为我国新型基础设施建设的关键基础技术，加快推进 IPv6规模部署是贯彻落实党中央、国务院关于建设网络强国的战略之一，可以预见网络将加快进入 IPv6 新时代。基于 IPv6 基础技术融合 SR（Segment Routing）实现 SRv6 支持网络协议简化、能力开放和可编程，从而灵活满足 5G、云网协同和泛在连接等新兴业务的需求。SRv6采用 128bit IPv6 地址作为 SR SID（Segment ID），继承了 IPv6 地址灵活连接、全局路由和可编程的优点，以及 SR

投资要点：随着 5G 的逐渐落地，边缘计算、大数据、区块链等技术的逐渐成熟，需求侧相关应用场景的逐步发展，物联网产业链进入发展黄金期并逐步体现出规模效应。根据 statista 数据显示，2020 年全球物联网市场规模达到 2480亿美元，到 2025 年预计市场规模将超过 1.5 万亿美元，复合增长率达到44.59%，物联网产业链相关投资机会值得重视。本文详细梳理了物联网产业链上、中、下游三百余家相关公司，涉及物联网感知层、网络层、平台层、应用层，建议投资者重点关注。 技术升级与融合赋能物联

物联网（IoT）是实现万物互联的核心技术，它赋予物品以感知力、控制力和决策力，推动各类生活场景沿智能化方向不断发展。物联网的主要应用领域包括智能家居、车联网、公共服务、智慧农业、智慧物流、智慧工业等，把过去独立割裂的终端融入网络体系，也可以创造大量新应用模式和商业模式。 物联网简单来说就是将各类终端设备，赋予网络功能，增加远程控制、实时追踪等丰富的功能。以智慧家居中的空调场景为例：空调中配置温度、人体红外线等传感器，采集屋内温度、判断室内是否有人（感知层）；空调上再加装物联网无线传输模组，通过

智能座舱市场与技术发展趋势研究白皮书，随着相关技术的快速发展，目前汽车座舱的智能化水平有了明显提升。智能化的座舱和自动驾驶一起，构成智能汽车的两条主线，推动汽车成为继电视、电话、个人电脑和智能手机之后最重要的终端产品。

通信技术迭代赋能下游应用创新，关注云与物联网产业链机遇 通信技术的迭代升级是下游数据和应用创新发展的基石，从 2G 到 5G，通信技术从速率、时延、容量等多方面为数据传输升级赋能，推动下游产业应用的发展。我们认为未来十年，以云计算和物联网为代表的新产业发展将成为中国产业数字化转型的重要动力，推动数字经济发展。在此过程中，我们认为数据中心、云计算硬件、光模块、物联网模组和平台、智能控制器等细分领域将受益于产业数字化的趋势，新机遇有望持续涌现。在本报告中，我 们首次批量覆盖天孚通信（增持；目标价

云计算行业技术创新已进入第四个周期 石基信息：10年并购谋篇大消费服务。 广联达：立足造价，布局建筑全产业链IT。 用友网络：从财务软件升级到ERP软件，再到云化，下一个10年目标是产业互联网。 金蝶国际：10年专注，打磨产品基因；10年产品升级，提升用户层级。 浪潮信息：10年IaaS崛起最直接受益者。 云计算产业链透视：行业SaaS风起，关注酒店/地产 IaaS格局相对稳定，但依然不断有挑战者出现，行业收入/投资长期依然乐观。 市场担心反垄断事件对云计算投资产生影

自动驾驶加速渗透，推动汽车传感器市场的高速增长。传感器是自动驾驶的关键，当前主流自动驾驶传感器主要包括毫米波雷达、车载摄像头以及超声波雷达。2020 年国内 L2 级别自动驾驶的渗透率已近15%。车企相继推出具备 L3 功能的自动驾驶车型。随着自动驾驶等级的提高，对传感器的数量和质量也提出了更高的要求，L2 级自动驾驶传感器数量约为 6 个，L3 约为 13 个，未来 L5 要达到 30 个以上，相应带动汽车传感器市场高速增长。2016 年，中国汽车传感器行业市场规模已达百亿，预计到 2025