企业研究报告

汽车智能电动化催生万亿市场，华为入局汽车领域。 ICT技术积累，通信能力+硬件+算法&软件助推入局汽车领域。华为在通信领域丰富经验，助力搭建以太网为骨干网络的CCA电子电气架构，并实现面向服务VehicleStack框架搭建。 传感器+MDC+OS+算法，打造智能驾驶全栈解决方案。自研高算力MDC计算平台+AOS /VOS操作系统+感知铁三角+人工智能算法，共同实现ADS全栈式高阶自动驾驶解决方案。 麒麟芯片助力Harmony OS智能座舱平台。自研麒麟芯片+鸿蒙HOS操作系统

鸿蒙 OS 是面向 AIOT 时代的新一代操作系统，目标实现万物互联和万物智能，将逐步覆盖 1+8+N 全场景终端设备。2021 年预计将有 3 亿设备搭载鸿蒙，其中华为手机搭载 2 亿，华为自有Pad、手表、智慧屏、音箱搭载 3 千万台以上。 在鸿蒙生态的跑马圈地过程中，华为技术赋能伙伴，生态伙伴通过华为的认证后，可以在华为渠道卖货（认证和渠道收费），达到双赢的目标。鸿蒙的诞生使消费者有了超级终端体验：极简连接、万能卡片、极简交互、硬件互助，实现 one as all, all as one

滴滴，出现在互联网战事的每一页。网约车赛道可能是互联网最难走的一条路：1）网络效应太强，2）具有一定社会服务属性、业务环境复杂。这决定了网约车进入门槛极高，更需要持续进行资金、技术和运营投入。经过近十年的披荆斩棘，滴滴对接了国内 1300 万司机和 3.77 亿打车用户，成为国内市占率 81%的出行平台，2020年总收入超 1400 亿。 共享出行：越过盈利拐点后。过去十年，滴滴经历了与快的、Uber 中国、美团、高德等不同阶段的大战。穿越火线的滴滴，其布局、产品力、技术、运营能力、资本实力都

百度作为互联网巨头，其 AI 布局在自动驾驶与智能云的逐步落地对于行业发展亦有重要启示。 移动生态与互联网：搜索与信息流领先地位较为稳固，传统广告营销中性预计CAGR 4%，2025 年收入 860 亿元，“X+Y”战略下收入来源持续拓展：整体互联网广告市场的增长主要来自于大型平台的流量效应，我国未来互联网广告流量增量来自移动端等入口、下沉市场及全行业线上化数字化趋势。移动端各 App 垂直应用竞争激烈，预计搜索广告在未来的互联网广告市场份额部分由信息流等取代。百度信息

1、华为车BU的业务定位 华为不造车，聚焦帮助企业造好车。主要原因：1）中美紧张局势；2）2016年已表态不造车，为树立信誉将坚持这一原 则；3）在已与北汽等车企合作情况下，如果造车，国内竞争对手多，生存环境艰难。4）汽车是2C业务，不争朝夕，首 先需要打磨产品质量和维护品牌口碑。  2、华为车BU的业务方向 1）瞄准整车市场供需；2） 瞄准增量市场，为传统车企往电动化，智能化的过程中新出现的问题提供整体方案；3）瞄准 产业链的增量市场。在国内企业竞争力不强的领域，打造自主

汽车 E/E 架构不断升级，华为 CCA 架构指引未来发展趋势。1）ADAS功能升级导致算力需求提升。智能汽车时代，传统分布式 ECU 架构无法满足日益增长的算力需求，开始向“功能域”集中。2）“软件定义汽车”背景下，OTA 升级需要软件实现 SOA 架构。传统分布式软件架构难以进行软件快速迭代升级，需要通过 SOA 架构实现新的软件框架。3）传统 CAN/LIN 总线向以太网升级，满足传输带宽及通信协议。以太网高带宽适合智能化时代大数据传输的需求

鸿蒙：分布式OS优势突出，迈向万物互联新纪元 套壳？非也。针对外界质疑鸿蒙为安卓“套壳”，我们从：1、操作系统的演进与关联；2、资源表、代码对比等角度。分析认为鸿蒙绝非安卓的套壳，而是基于开源生态的一套全新分布式操作系统。 一个鸿蒙，两手准备。手机鸿蒙≠开源鸿蒙，为了与安卓应用无缝衔接，华为推出了基于安卓AOSP的手机鸿蒙操作系统，但这只是华为的短期应对之道。从长期AIOT发展趋势看，开源鸿蒙才是华为的“鸿鹄之志”。 开源鸿蒙有望开启国

智能化浪潮到来，车企各显其能。据发改委预测，2025年中国智能汽车数量将达到2800万辆，渗透率82%。面对智能汽车时代的到来，不同的车企综合自身的优势和特点以及相关产业链的布局情况等因素，采取了不同的战略。吉利汽车作为传统头部车企，既与供应商保持合作，共同开发相关产品，同时又全面布局智能汽车相关产业链，深度自研。 平台升级，浩瀚架构推动吉利智能进化。2020年，吉利发布了全新自主研发的SEA浩瀚智能纯电平台架构。该架构是在其与沃尔沃共同开发的PMA纯电平台架构的智能升级版，保留车辆产品本身研

鸿蒙出世，近10年秣兵厉马，有望实现操作系统国产自主化破局。 终端形态的演进带来操作系统的深刻变革。前两轮浪潮中PC+手机格局已定，下一个AIoT时代会诞生新的OS王者，而智能汽车是其中关键的落地场景。 操作系统核心是生态之争。推出操作系统仅是第一步，源头上培育“开发者+应用”生态，优质的软件生态传导至末端带来庞大的用户群，两者形成良性循环才能打造成功的操作系统。鸿蒙OS规模化推送仅一个月升级用户已突破3000万，目前纯鸿蒙OS开发者达到近50万人，未来有望引领合作伙

2020 年华为在智能汽车领域进展加速，目前公司依托 HI 全栈式解决方案已推出 30 余款智能汽车软硬件产品，覆盖激光雷达、车载芯片、鸿蒙 OS 车机系统、自动驾驶软件等。中长期来看，我们认为华为赋能的相关车企，在中国市场稳态有望拿到 20%-30%市场份额。主要原因是：1）华为在品牌力、AI 能力、物联网生态、产业链整合、研发投入方面更具优势；2）华为在智能手机领域中的成功要素有望复制到智能汽车领域：公司智能手机全球市场份额由 2010 年 的 0.18%提升至 2019 年的 12.9%，

公司概览：公司是国内领先的存储芯片设计厂商，存储产品包括 Nor Flash（非易失性存储器）和 DRAM（易失性存储器），同时大力布局 MCU（微控制器），公司产品下游主要为消费电子、物联网、工控和汽车等利基市场，客户结构较为广泛，既包括北美大客户，也包括众多中小客户。公司 2020 年收入约 44.97 亿元，净利润约为 8.80 亿元。21Q1 收入约 16.04 亿元，净利润约 3.01 亿元。 Nor Flash 是公司传统主业，短期看受益半导体高景气，长期看产品结构将进一步优化。短

蔚来汽车是国内造车新势力的领跑者。蔚来汽车成立于2014年，技术创新、设计驱动和服务为先是蔚来汽车的三大特色。产品定位为豪华高端纯电动车，以SUV车型起步，产品线逐步丰富。蔚来目前在售车型3款，为中大型和中型SUV，预售车型1款，为中大型轿车。2020年以来，其在售车型销量稳步爬坡，累计销售超12万辆。服务覆盖全国，面向全球市场，产品已出海登陆挪威。核心团队经验丰富，涉及领域广泛，行业分布均衡。获得地方政府战略注资，未来或选择赴港股二次上市。 蔚来汽车在智能电动技术、生产制造、商业模式等领域有