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公司是国内 CMP 抛光垫头部企业，产能加速扩张积极推进国产替代。同时，公司战略布局 CMP 抛光液和半导体显示材料（PSPI、YPI、TFE-INK 等），多元化的业务布局打开公司长期成长空间，2024 年有望成为新业务大规模放量的元年，公司业绩有望迎来快速增长。

MEMS 陀螺仪利用科里奥利力去测量角速度，用 MEMS 工艺实现，一般采用梳齿电容静电驱动质量块振动，角速度带来质量块另外一个方向的位移，用电容检测该位移从而计算出角速度。MEMS 陀螺仪基本都是谐振式陀螺仪，主要部件有支撑框架、谐振质量块及激励和测量单元，工作模态分为驱动模态与检测模态，两种模态的工作状态、稳定控制及后续信号处理都需要通过外围电路来实现，静电驱动是目前大部分 MEMS 陀螺仪采用的驱动方法，检测方式包括电磁检测、电容检测、压电检测和压阻检测等。

汽车电子业务快速增长，新能源车/光伏储能领域占比提升。根据我们测算，2025 年汽车领域磁性元件规模近 400 亿元，5 年 CAGR 达 14.1%，2024 年光伏磁性元件规模近百亿，4 年 CAGR 近 30%。公司以技术、客户资源积极布局汽车领域，已通过头部客户博世、法雷奥等 tier 1 厂商认证；产品类型拓展，逐步覆盖 ADAS、BMS、OBC 等等。公司不断提升汽车光储类占比，降低消费类占比，1-3Q22 该部分营收 3.48 亿元，同增 57%，占比达10.93%。1-3Q22

◆韦尔股份为国内图像传感器芯片龙头。从 2013 年开始，韦尔股份围绕自身业务转型方向，进行了多次外延并购和内部设立。豪威科技是全球第三大 CMOS 图像传感器供应商，2019 年被韦尔股份正式收购。除豪威外，韦尔股份近两年对外先后收购思比科、Synaptics 等优质资产，构建了图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系协同发展的半导体设计业务体系。◆由于受到全球疫情扩散、地缘政治形势、消费电子需求疲软以及通货膨胀等因素的叠加影响，公司业绩承压。2022 年三季度，公司实

雅创电子：车规半导体分销巨头深耕汽车芯片自研市场。雅创电子为国内知名的 电子元器件授权分销商及自研 IC 设计商，主要从事汽车领域内的电子元器件的分销及电源管理 IC 的设计业务。2021 年实现收入 14.2 亿元和归母净利润 0.9亿元，公司 2022 年前三季度实现收入 16.3 亿元和归母净利润 1.2 亿元。汽车模拟芯片业务：内生外延步入快速成长通道。（1）内生：公司的电源管理芯片产品应用在汽车电子领域，现有产品覆盖马达驱动 IC、LED 驱动 IC、LDO、DC-DC，公司已量产的相

半导体前驱体材料主要运用于高端制程的存储芯片和逻辑芯片制造以及 OLED、光伏、工业领域等。公司是全球前驱体主要供应商，我们测算 2022 年全球市占率约为 10%。当前存储器市场价格处于底部，供给格局边际逐步改善，上游材料有望充分受益于存储厂商下一轮景气周期扩产。

深耕背光显示模组行业十余载，致力于成为“全球显示产业领导者”。公司成立于 2007 年，始终专注于背光显示模组的研发和生产，产品广泛应用于智能手机、平板电脑、数码相机、车载显示器、医用显示仪、工控显示器等领域，22Q1 智能手机相关收入占公司主营业务收入的比例约为 84.3%。2015-2018 年，智能手机行业快速发展，公司凭借快速响应客户及大规模供货能力逐渐切入华为、三星、小米、vivo、Oppo 等头部手机品牌客户，带动公司营收规模大幅增长。之后随着智能手机市场的竞争加剧，加上 OLED

阿斯麦是全球光刻机供应商，产品主要用于芯片生产的光刻核心环节，其产品&技术的迭代进度，将直接影响下游芯片制程的迭代进展。目前，先进制程芯片的生产（<28nm）主要依靠 EUV（极紫外光）光刻机与浸入式 ArF（氟化氩）光刻机实现，公司凭借高研发、高技术积累、深入的产业链合作及管理能力，在两种光刻机中的市占率分别达到 100%与 95%，在光刻机领域的龙头地位凸显。由于EUV 光刻机生产难度与技术门槛极高，产量远不及市场需求，因此我们认为：伴随着公司 EUV 光刻机的产能扩张，以及若

公司是手机 ODM 龙头企业，2019 年完成收购全球半导体 IDM 知名厂商安世半导体，进入半导体领域。2021 年收购广州得尔塔，布局光学模组领域。公司将成为集“上游半导体+中游模组+下游终端”为一体的平台型企业，未来公司将逐步整合三大业务，协同效果将得到进一步体现。2023 年上半年，公司实现营业收入 292.06 亿元，同比增长 2.49%，归母净利润 12.58 亿元，同比增长 6.45%。

公司为 ODM 龙头，向“ODM+半导体+光学”垂直一体化升级。公司通讯板块业务主要系通讯终端产品的研发和制造业务，ODM 龙头地位稳固；半导体板块业务主要系半导体和新型电子元器件的研发和制造，在分立器件、逻辑器件、MOSFET 等细分领域处于业内领先位置。公司 2012 年成为全球最大的手机ODM 公司，2018 年收购安世半导体，打通产业链上下游，形成通讯和半导体双翼齐飞的发展格局，2020 年半导体业务进入快速发展期。2021 年 2 月闻泰科技发布公告，收购欧菲光

⚫ODM+IDM 行业双龙头，全产业链一体化布局公司是 ODM 龙头企业，2020 年收购全球半导体 IDM 龙头厂商安世半导体，切入半导体领域。2021 年收购广州得尔塔，布局光学模组领域。公司三大业务覆盖“上游半导体+中游模组+下游终端”的全产业链，未来公司将逐步整合三大业务，协同效应进一步体现。⚫ 乘风新能源汽车，功率龙头发展动能强劲在汽车电动化、智能化发展的的大背景下，作为新能源车实现电能转换的重要器件，功率半导体有望迎来量价齐升。据 EvTank 数据，2021-2030 年全球新能源

公司是手机ODM行业龙头企业，近年来通过外延并购安世半导体、广州得尔塔介入半导体和光学模组业务，形成了三位一体的业务格局。新能源汽车销量急增，汽车电子需求持续扩张2021年中国新能源汽车产销量分别为354.5/352.1万辆，同比增长均在1.6倍左右。根据Statista，汽车电子市场规模2028年预计达到4003亿美元，2020-2028年复合增速约为7.90%。2021年安世半导体约有44%收入来自于汽车领域，将长期受益于电动汽车渗透率的快速提升。半导体业务积累深厚，汽车电气化/智能化带来新