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源自中科院计算所，自主化程度最高的国产 CPU 厂商，在关键信息基础 设施领域的市场份额处于领先行列，近三年表现出较强的成长性。公司主营 业务为处理器及配套芯片的研制、销售及服务，依据应用领域可分为信息化 类、工控类等。经过 20 年发展，公司形成了自主 CPU 研发和软件生态建设 的体系化关键核心技术积累。公司推出自主指令系统 LoongArch，并且掌握 CPU IP 核的所有源代码，拥有操作系统和基础软件的核心能力。公司 2018-2021 年营业收入、归母净利润 CAGR 为 83.87

首家国产 CPU 上市公司，构建完整自主生态。龙芯中科由中科院背景起家，主攻芯片产业研制，现已推出 LoongISA 与 LoongArch 指令集和Loongnix 与 LoongOS 操作系统，拥有龙芯1 号、2号、3号系列芯片。2022H1实现营业收入 3.48 亿元，2018-2021 年营业收入 CAGR 为 83.93%；2022H1实现归母净利润 0.89 亿元，2018-2021 年归母净利润 CAGR 为 209.42%。公司产品广泛应用于政府、行业与国防军工等领域，打造从端到

⚫ 拥有自主指令集系统和自主 IP，具备自主修改升级、无需缴纳license+royalty 费用，减少经营信息暴露的可能性公司拥有自主指令系统 LoongArch，和基于自主指令集的 IP。非开源指令集的授权均需要收取 license+royalty费用，增加了 IP购买方的出货量等经营信息暴露的可能性。如果依靠境外指令集架构，会受到国际环境制约，在谈判上也不具备自主权。且已加入的生态系统不易改变，在谈判上具备劣势。是否继续使用、能否自主升级、自主增删，都有很强的不可控性。⚫ 拥有自主指令集，

公司是国内高端领域多层瓷介电容器（MLCC）核心供应商之一。公司主要业务分为自产业务、代理业务两大板块。自产业务聚焦高端领域，主要产品包括片式多层瓷介电容器、有引线多层瓷介电容器、金属支架多层瓷介电容器以及直流滤波器等，产品广泛应用于航空、航天、船舰、兵器等高可靠领域以及 5G 通信等民用领域；代理业务主要产品为电容、电阻等，主要面向工业类及消费类民用市场。核心逻辑：（1）高可靠领域格局较稳定，受益于航天领域高景气度。高可靠领域技术及资质壁垒使得竞争格局多年较为稳定，主要厂商优势领域存在差异，公

汽车电子业务快速增长，新能源车/光伏储能领域占比提升。根据我们测算，2025 年汽车领域磁性元件规模近 400 亿元，5 年 CAGR 达 14.1%，2024 年光伏磁性元件规模近百亿，4 年 CAGR 近 30%。公司以技术、客户资源积极布局汽车领域，已通过头部客户博世、法雷奥等 tier 1 厂商认证；产品类型拓展，逐步覆盖 ADAS、BMS、OBC 等等。公司不断提升汽车光储类占比，降低消费类占比，1-3Q22 该部分营收 3.48 亿元，同增 57%，占比达10.93%。1-3Q22

平台型设计企业，AI 视频芯片核心供应商。公司成立于 2007 年，通过内生+外延扩大自身业务版图，提供传感器、模拟和触屏与显示等解决方案，逐步转型为全球排名前列的平台型半导体设计企业。2020 年，公司设立韦豪创芯，打造泛半导体产业布局，赋能新品类产品，向汽车、机器视觉等领域进发。2023Q1 库存改善、业绩扭亏，基本面有望逐季改善。因分销业务季节性因素影响， 2023Q1 公司实现营收 43.35 亿元，同比-22%，环比-8%，其半导体设计业务实际环比增长且逐月加速。公司实现归母净利润 1

◆韦尔股份为国内图像传感器芯片龙头。从 2013 年开始，韦尔股份围绕自身业务转型方向，进行了多次外延并购和内部设立。豪威科技是全球第三大 CMOS 图像传感器供应商，2019 年被韦尔股份正式收购。除豪威外，韦尔股份近两年对外先后收购思比科、Synaptics 等优质资产，构建了图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系协同发展的半导体设计业务体系。◆由于受到全球疫情扩散、地缘政治形势、消费电子需求疲软以及通货膨胀等因素的叠加影响，公司业绩承压。2022 年三季度，公司实

Chiplet 俗称“芯粒”或“小芯片组”，通过将原来集成于同一 SoC 中的各个元件分拆，独立为多个具特定功能的 Chiplet，分开制造后再通过先进封装技术将彼此互联，最终集成封装为一个系统芯片。与传统的 SoC 依靠先进制程（摩尔定律）提高晶体管密度不同，Chiplet通过先进封装的方式，将各个芯片单元彼此互联，从而提高集成度。由于摩尔定律在往 5nm 以及 3nm 等先进制程推进过程中逐步放缓，单位晶体管所需要付出的成本降低的速度正在持续放缓，Chiplet 性价比逐步凸显。Chiple

公司介绍：国内领先电子分销商，借势发力自研 IC。公司成立于 2008 年，目前业务涵盖电子元器件分销、自研电源管理 IC 及相关技术服务。公司主要分销东芝、首尔半导体、村田、松下、LG 等国际著名电子元器件设计制造商的产品，并通过技术服务赋能分销业务，提升客户粘性。同时，公司 2019 年收购 Tamul 团队，聚焦汽车电子发力电源管理 IC 业务。22 前三季度公司分销业务营收 14.8 亿元，营收占比 91.3%；IC 设计业务营收 1.4 亿元，占比 8.7%。受益于营收规模与毛利率的提

雅创电子：车规半导体分销巨头深耕汽车芯片自研市场。雅创电子为国内知名的 电子元器件授权分销商及自研 IC 设计商，主要从事汽车领域内的电子元器件的分销及电源管理 IC 的设计业务。2021 年实现收入 14.2 亿元和归母净利润 0.9亿元，公司 2022 年前三季度实现收入 16.3 亿元和归母净利润 1.2 亿元。汽车模拟芯片业务：内生外延步入快速成长通道。（1）内生：公司的电源管理芯片产品应用在汽车电子领域，现有产品覆盖马达驱动 IC、LED 驱动 IC、LDO、DC-DC，公司已量产的相

从电子元器件分销向自研电源管理芯片拓展，聚焦汽车电子市场。自 2008 年成立以来，公司主要从事光电器件、存储芯片、被动元件和分立半导体等 电子元器件的分销业务，2019 年通过收购进入自研电源管理芯片领域。分销 和自研业务均聚焦在汽车电子市场，1H2021汽车业务主营收入占比为65.7%， 多年分销积累的汽车客户资源和对汽车客户需求的理解，有助于公司自研芯 片的准确定位和快速导入。2021 年公司收入 14 亿元，归母净利润 0.92 亿元， 其中电子元器件分销、技术服务、电源管理芯片收入占比

国内电子元器件分销国内领先，开辟电源管理 IC 赛道公司是国内专注于汽车电子领域的分销商，主要分销的产品为光电器件、存储芯片、被动元件和分立半导体等。在引入韩国 IC 设计团队后，公司首先重点开展了汽车电子领域的电源管理 IC 的自主研发设计业务，现相关产品已成功导入国内外知名汽车厂商，公司走向分销加自研芯片协同发展新道路。 分销业务上下游资源丰富，供应链与技术服务双驱动发展汽车电子行业正呈现出“电子化”、“电动化”、“智能化”三个主要趋势，近年来以 10%以上的 CAGR 迅速增长，