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长安汽车研究报告:自主品牌带动盈利向上,深蓝+阿维塔未来大有可为

中国最大自主汽车品牌制造商:重庆长安汽车股份有限公司(下称“公司”),拥有 160 年历史底蕴、38 年造车经验、全球有 14 个生产基地、35 个整车/发动机及变速器工厂,是中国汽车四大集团阵营企业。根据 2021 年的销量数据,公司为中国自主品牌中销量最高的汽车制造商。公司车系分为自主品牌和合资品牌,自主品牌包括长安乘用车、欧尚、深蓝(新能源)3 个乘用车品牌,商用车凯程以及高端乘用车品牌阿维塔。合资品牌主要是长安福特和长安马自达,长安福特产品线覆盖了小型车到中大型车,轿车、SUV、MPV
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汽车智能座舱行业研究:自主品牌崛起,国内Tier1有望直接受益

➢ 智能座舱先于智能驾驶实现大规模落地我们从供应和需求两端分析,认为智能座舱将更快实现大规模商业落地:供给端:受限于法律法规、基建滞后高级智驾落地暂缓;主机厂聚焦座舱差异化竞争;座舱成为新的流量入口,主机厂盈利模式丰富。需求端:座舱科技成为重要的购车因素;消费者对于舒适性和娱乐性需求提升;多交互产品与功能可以提升行车安全性。➢ 软件价值提升,Tier0.5出现汽车E/EA由分布式向集中式升级,软硬件解耦成为趋势,主机厂倾向采用硬件预埋、OTA升级的方案,整车全生命周期价值提升。软件服务商的优势被
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混动汽车行业专题研究:混合动力助力自主品牌崛起

三重助力,混合动力汽车迎来黄金发展期。由于完全实现纯电动化周期较长,而政策法规对燃油车排放及能耗的多重限制日益严苛,因此在一定时期内混动车型将逐步成为市场的主力。我国混动技术经过多年的发展和积累已逐步走向成熟,2021年混合动力车型渗透率已大幅提升,随着自主品牌、新势力以及科技公司的新一代混合动力产品陆续推出上市,我们预计2022年混动车的渗透率将继续迎来快速提升。据我们测算,混合动力汽车在2020-2025这5年时间里可能有超过16倍增长空间。混合动力的原理和构型分析。混合动力技术通过控制电机
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混动汽车行业深度报告:DHT技术浪潮来临,自主品牌插混转型加速

插电混动车型作为车企电动化的一条技术路线,曾在过去几年中备受争议,但DHT技术改变了PHEV的趋势,有望助混动快速放量。产业界主流看法认为,插电混动技术只是一个过渡性技术,其市场定位相对尴尬。因此我们看到,在2020年之前,欧美主流车企的插电混动车型基本都是以“碳排放合规”(Compliance Car)为导向,无论是P0架构的48V技术还 是P2架构的并联架构,都无法真正获得消费者青睐。根据上险量数据, 2020年,中国乘用车市场,PHEV渗透率仅为0.93%,在全部电动车销量中占比16.2%
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上海沿浦(605128)研究报告:自主品牌新能源车崛起,汽车座椅骨架国产龙头进入高速增长期

⚫ 汽车座椅骨架自主龙头,深度绑定东风李尔公司是汽车座椅骨架自主龙头企业,产品包括汽车座椅骨架、滑轨、调角器、冲压件、模具、注塑件等。公司与东风李尔深度合作,2021 年来自东风李尔的营收占比达 42.34%。公司的终端配套主机厂商包括通用、奔驰、宝马、比亚迪、赛力斯、小鹏汽车、长城汽车、东风汽车等。我们预计 2022-2024 年公司营收为13.61/22.73/28.92 亿元,归母净利润为 1.22/2.14/2.93 亿元,EPS 为 1.52/2.67/3.66元/股,对应当前股价 P
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汽车行业2022年中期策略报告:杀入合资腹地、自主提速超车

刺激政策组合拳快速出击,车市将谷底复苏。2022年上半年汽车业受供给紧缺及疫情因素影响较大,1~5月汽车销量下滑12%,但自主品牌份额提升。新能源汽车维持高景气度,其中插混车型增速高达160%。中央和地方的汽车促消费政策组合拳快速落地,政策刺激力度大,覆盖面宽,将有效提振首购及增换购需求。上调2022年乘用车销量预测为2400万台(+11.7%),维持新能源汽车销量510万台(+44.9%)的预测。自主品牌迎来向上突破的关键之年。2022年在缺芯少电的大环境下,低端车做减法,自主品牌多维度探索品
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汽车行业一体压铸深度跟踪报告:一体铸造大势所趋,自主品牌大有可为

特斯拉一体铸造技术应用加速,Model Y 应用之后 Cybertruck 有望跟进。国内的造车新势力以及海外大众、沃尔沃和奔驰等外资品牌纷纷跟进这一技术趋势,一体铸造已是大势所趋。根据我们测算,2030 年全球范围内一体铸造的渗透率有望达到 30%,保守估计单车配套价值量有望达到 10000 元,一体压铸行业空间在 2400 亿元以上,10 年 CAGR 为 80%。从产业链看,在零部件、设备和材料环节自主供应商均进展较快,量产速度全球领先。零部件环节推荐文灿股份、拓普集团、爱柯迪、旭升股份,
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汽车行业深度研究:景气度向上,自主崛起带动格局与估值体系变化

整车:复苏向上,关注自主崛起与新能源发展。 短期来看,缺芯程度逐步缓解,行业进入复苏阶段,且随着逐步好转行业将进入加库存阶段,行业相关公司有望受益。我们预计 2022年国内汽车市场销量增速在 8%~10%。而新能源汽车车型逐步丰富,有望保持较高景气度,我们预计 2022 年国内新能源汽车销量有望突破 500 万辆。中长期来看,商业模式重塑下,车企的盈利水平与想象空间边际向上,行业估值体系由传统制造业向“平台+软件”型企业转移,变革初期的高估值具备合理性。自主品牌在终端硬
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汽车行业专题研究报告:是时候寻觅世界级自主品牌车企

2020H2以来国内乘用车出口为何高增长?我们选取2021年以来国内自主品牌出口同比增量最大的五个国家:智利/俄罗斯/澳大利亚/埃及/印度(增量占比超50%)进行分析:1)自主品牌海外产能/渠道布局不断推进,进入产品放量期。以上汽MG/奇瑞为代表的自主品牌车企于东南亚、南美、大洋洲、非洲等地产能提早布局,渠道接洽有序推进,国内市场成熟产品陆续导入对应海外地区,产品逐步进入放量期。2)2020年疫情原因海外供应链受损更大,自主品牌出海需求驱动较强。2020年全球疫情爆发下,海外相比国内疫情更为严重
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汽车行业2021年广州车展观后:合资自主争霸高端车型

新增重磅车型追求高端化:长续航(1000km)、高性能(电驱电控高端化、800V快充)、智能化(激光雷达、高算力芯片)成为新增高端车型标配,如小鹏P9,长城机甲龙、宝马i4、iX等。高端车型预计22H2上市,面对无补贴市场,提升调性,预计成本不低于三十五万。 合资豪华延伸传统车调性加速入场:大众在ID系列之上推出奥迪Q4、Q5、Sport E-tron;宝马i4、iX亮相;奔 驰EQA、EQB、EQS上场,SUV矩阵初步形成;凯迪拉克Lyriq为BEV3平台打头阵。 合资豪华车如BBA延续此
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汽车行业2022年年度投资策略:电动智能加速,自主品牌向上

2021 年前三季度回顾:乘用车需求全年较强,供给年末开始恢复。21 年 1-9 月狭义乘用车批发 1457 万辆,同比-2.5%,零售 1483 万辆,同比+17.4%(同比 19 年 1-9 月+3.6%),行业整体需求不弱,但批发和零售21Q2 开始明显受到供给缺芯压制。展望 21Q4,考虑库存较低(9 月份1.24)、供给逐步改善(马来西亚封测逐步恢复)、真实需求不弱,我们认为 21Q4 随芯片供给改善,批发和零售数据 Q4 都会改善,21 年全年我们预计乘用车批发/零售同比 8.5%/
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2021中国自主品牌汽车市场研究报告

随着中国乘用车市场逐渐切换为以增换购为主的存量市场,中国自主品牌的首购用户来源逐渐缩减。豪华车和合资品牌的下探,也正在蚕食自主品牌市场,自主品牌份额从五年前的41%逐渐被挤压到35%以下。消费升级、用户年龄结构变化等各类因素,让中国自主品牌汽车市场面临层层危机。未来的路如何走,如何从危机中寻求机遇,也成了每个自主汽车品牌面临的关键课题。
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