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本报告从芯片价格、渠道交期、制造端扩产、车厂需求反馈等多方面分析当前汽车 MCU 芯片紧缺状况。缺芯大背景下，国内厂商有望借机加速导入整车厂供应链并逐步提升份额，建议关注车规认证相对领先的国内 MCU 芯片厂商。汽车 MCU：电动智能提升用量，功能升级抬高均价。未来车载 MCU 量价提升动能主要在于汽车智能化及电动化趋势。汽车电子电控均需用到电子控制单元（ECU），每个 ECU 均需至少一颗 MCU 作为核心控制芯片。普通燃油汽车、豪华燃油车、智能电动车平均单车搭载 ECU 分别约 70/150

展望2022下半年，看好汽车电子产业链的投资机会。IGBT、汽车存储、汽车计算、汽车光学、连接器、车载PCB等方向正迎来巨大的创新机遇，开启新一轮科技创新浪潮。第一，随着疫情缓解，行业需求复苏。第二，汽车电子产业链是未来十年的黄金赛道，竞争格局较好，国产替代的空间广阔。第三，新能源车有望重塑汽车上游零部件的供应格局，越来越多的国内电子企业参与到汽车供应链体系。IGBT芯片: 国内功率半导体全面崛起，有望出现具有全球竞争力的功率芯片公司。中国是全球新能源车最大的市场之一，占了全球一半的新能源车销量

领先的电子系统科技服务商，智能化时代汽车电子破局者。公司三位一体布局，业务覆盖电子产品、研发服务和高级别智能驾驶解决方案，主要客户包括一汽、上汽、广汽等国产主机厂、知名 Tier1 供应商和造车新势力。公司自研 ADAS 产品打破国际垄断，在中国乘用车市场占比 3.6%，自主品牌中占比 16.7%，是唯一进入前十的本土企业。公司车身电子产品覆盖范围广泛，在域融合趋势下具备先发优势。公司网关和 T-Box 产品路线清晰，完成向 5G-V2X 和百兆以太网升级，国内市场份额均位于 Top10。未来随

汽车电动化浪潮势不可挡，汽车电子迎来新机遇。汽车电子是安装在汽车上所有电子设备和电子元器件的总称，主要包括车身电子控制系统和车载电子装置。根据 IEA 数据，2021 年全球 BEV 和 PHEV 销量合计 684 万辆，预计 2022/2025/2030 年将分别达到 973/1550/4813 万辆。根据 BCG 数据，预计全球电动车（纯电+插电+混合动力+轻混）2022/2025/2030 年渗透率将分别达到 25%/46%/76%。根据 Roland Berger 数据，在不考虑电池和电

公司 TPMS 业务将持续快速发展，车联网业务进入收获期。公司成立 30 年，从气门嘴起家，后进入 TPMS 后装市场（连续多年收入增幅超过 40%）；后开拓车联网业务，全球首次成功开发基于 PPM 传输协议的 TPMS 以及 T-Box产品，并与 2021 年实现批量交付。公司业务能力从单一机械加工，逐步扩张至包含电子制造、软件编写调试等范围的高端制造，产品价值量及盈利能力显著提升。鉴于公司新业务已进入放量周期，且估算公司 tpms+车联网贡献利润占比超过 50%（母公司 21 年利润约 70

公司是国内老牌光学龙头，深耕光学产业 20 余年，摄像头滤光片产品全球份额领先，同时拓宽产品品类+拓展新领域实现二次成长，中短期看好光学元器件品类扩张、薄膜光学面板业务放量，中长期看好汽车电子、AR 支撑成长。我们预测公司 2022-2024 年 EPS 为 0.39/0.50/0.61 元，首次覆盖，给予“买入”评级。老牌光学龙头，从光学元器件成长为一站式光学解决方案供应商。公司以光学业务起家，早期产品主要为红外截止滤光片、低通滤波器等，2010 年开始布局生物识别和薄膜光学面板领域，后续逐步

国内汽车电子综合供应商，20 年积淀铸成 3 大核心产品线：公司以汽车基础软件代理服务业务起家，后将业务拓展至汽车电子硬件领域，完成了从单一技术服务商到汽车电子综合供应商的蜕变。目前，公司已具备车身控制器、智驾控制器、智能网联三大核心产品线，覆盖 L4级以下全部自动驾驶等级。未来随着自动驾驶渗透率的持续提升，公司核心产品在充分享受行业渗透率提升红利的同时，亦可实现产品智能化升级，从而进一步提升产品单车价值量，实现量价齐升。面向高阶自动驾驶领域，ADAS 控制器软硬件正革命性升级：在传统分布式架构

公司是综合型的电子系统科技服务商，主营业务围绕电子系统展开，与注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决斱案和高级别智能驾驶整体解决斱案 。1、重视研发培养，多产品化布局，业绩实现快速增长。戔至 2021年6月，公司共有员工3055人，其中研发人员1373人，占总员工的44.94%，较同期大幅增加。公司研发费用长期保持行业领先水平，21年研发费用为4.6亿元，同比增长29.5%。公司是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决斱案 、高级别智能驾驶整体解决

公司是国内一流的综合型电子系统科技服务商，覆盖了汽车、高端装备等行业客户的全生命周期研发、制造和服务环节。公司智能驾驶产品技术国内领先，乘用车 ADAS 前视系统市场份额为国内前十，自主第一；重型牵引车ADAS 预警产品市场份额居国内首位；L3 级别域控制器产品已实现量产，且不断突破新客户；港口 L4 高级别智驾方案实现交付，商业化落地国内领先，未来成长空间大。我们预计公司 2022-2024 年 EPS 为 1.67/2.66/3.84 元，采用分部估值，分别给予稳定盈利部分业务与高级别智能驾

中央集中式电子电气架构是软件定义汽车的前提。随着整车电子电气产品应用的增加，单车 ECU 数量激增，分布式电子电气架构由于算力分散、布线复杂、软硬件耦合深、通信带宽瓶颈等缺点而无法适应汽车智能化的进一步发展，正向中央计算迈进：汽车将以少量高性能计算单元替代大量ECU，为日益复杂的汽车软件提供算力基础；实现软硬件解耦+软件分层解耦，使得汽车软件可经 OTA 实现快速迭代；大带宽通信架构以适应车辆日益激增的数据量和低时延要求。领先的电子架构是车企在智能化上保持领先的前提。电子电气架构由分布式迈向中央

能源-运动-交互，公司为交互端的核心布局企业。展望未来汽车，可以分 为底盘之上及底盘之下，底盘之上是智能座舱下人机交互的实现场景， 屏幕、HUD、玻璃、车灯等均有望成为核心交互产品。底盘之下主要为 智能电动和智能驾驶，智能电动集成三电系统，作为整车运动的核心能 源支撑；智能驾驶主要是基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”作用 到执行层面，实现横向和纵向的运动控制。未来智能汽车整车端核心三 要素即能源、运动、交互，其中交互端从智能座舱五感交互方向重点升 级，比如视觉（HUD、中控屏、娱乐屏）、触觉

展望2022年下半年，一方面，半导体行业作为信息技术产业的基石，对于国家安全和经济发展具有举足轻重的意义，国产替代将成为我国半导体市场长期的主旋律；另一方面，智能手机进入存量博弈阶段，折叠屏产品及VR/AR/MR等产品正在兴起，有望给产业链带来新的发展机遇。因此，维持电子行业“强于大市”的评级。产业链自主可控背景下，关注半导体功率器件、设备和材料替代机会： 1）政策扶植力度加码：中美贸易摩擦后供应链安全逐步被重视，同时在国家政策和资金扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升；2）汽车的电动化